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9月29日，有色板塊高開回落，截至9:58，有色50ETF（159652）微漲0.38%，一度漲超1.5%，資金持續(xù)跑步涌入，有色50ETF（159652）盤中獲800萬份凈申購，上一交易日大舉吸金超8000萬元！

有色50ETF（159652）標的指數(shù)成分股漲跌不一，贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)漲超2%，紫金礦業(yè)漲超1%，北方稀土、中金黃金等略有回調(diào)。

【有色50ETF（159652）標的指數(shù)前十大成分股】

截至10:00，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議

數(shù)據(jù)顯示，有色50ETF（159652）標的指數(shù)全面涵蓋金、銅、稀土等金屬板塊，根據(jù)中信三級行業(yè)分布，其“含銅量”達30%，“金銅含量”領(lǐng)先全市場同類指數(shù)！

截至20250831，指數(shù)成份股僅做客觀展示，不代表投資建議

9月28日，八部門聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》提出，科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復低水平建設。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長表示，行業(yè)須主動采取措施，加強自律行為建設，同時要避免新能源礦產(chǎn)賽道的各種非理性行為，促進供給與需求的適配性與平衡性。

此前，9月24日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會第三屆理事會第五次會議提及銅行業(yè)企業(yè)要堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭。

【“反內(nèi)卷”政策持續(xù)深化，有色金屬供給側(cè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化】

平安證券指出，7月以來，在“反內(nèi)卷”背景下，部分行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化政策預期逐步升溫。有色方面，有關(guān)部門提出將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案。政策落地后有望推動銅、鋁等相關(guān)金屬供給側(cè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)實現(xiàn)進一步優(yōu)化，清退老舊產(chǎn)能，提升資源端、冶煉端與需求端的聯(lián)動效率，修復產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)的供需結(jié)構(gòu)性失衡，促進各環(huán)節(jié)實現(xiàn)更好的平衡，以銅冶煉及氧化鋁為代表的產(chǎn)能利潤中期預計逐步修復。（來源于平安證券20250803《有色“穩(wěn)增長”方案推出在即，產(chǎn)業(yè)格局有望加速優(yōu)化》）

【工業(yè)金屬：銅冶煉利潤有望逐步修復，關(guān)注氧化鋁環(huán)節(jié)產(chǎn)能優(yōu)化】

平安證券表示，銅冶煉利潤有望逐步修復。銅礦產(chǎn)量增速近年來呈現(xiàn)放緩趨勢，但冶煉產(chǎn)能擴張節(jié)奏持續(xù)。銅礦產(chǎn)量彈性逐步走弱，2025年海外頭部礦企計劃產(chǎn)量較2024 年實際產(chǎn)量多現(xiàn)回落，銅冶煉產(chǎn)能寬松一定程度削弱了冶煉環(huán)節(jié)對上游的議價能力。2024年以來銅精礦現(xiàn)貨冶煉持續(xù)處于虧損狀態(tài)。政策推動下我國銅冶煉產(chǎn)能結(jié)構(gòu)有望實現(xiàn)進一步優(yōu)化，銅冶煉發(fā)展有望由產(chǎn)能規(guī)模擴張向質(zhì)量效益提升轉(zhuǎn)變。中長期來看，產(chǎn)能規(guī)模合理有序擴張及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望進一步提升治煉環(huán)節(jié)議價權(quán)，推動冶煉利潤中樞改善，修復產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)性失衡，銅價中樞有望持續(xù)抬升。

鋁：關(guān)注氧化鋁環(huán)節(jié)產(chǎn)能優(yōu)化。近年來，電解鋁環(huán)節(jié)作為供應剛性最強的鋁產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，相對于氧化鋁具有更高利潤中樞。氧化鋁產(chǎn)能結(jié)構(gòu)來看，當前仍有1000余噸5 年以上閑置及未開工產(chǎn)能，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)有進一步優(yōu)化的空間。根據(jù)2025年3月工信部印發(fā)的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案(2025-2027年）》，未來將穩(wěn)妥審慎推進新項目建設，大氣污染防治重點區(qū)域不再新增氧化鋁產(chǎn)能，原則上新擴建氧化鋁項目（包括使用鋁土礦生產(chǎn)氫氧化鋁的項目）需有與產(chǎn)能相匹配的權(quán)益鋁土礦產(chǎn)量，具有一定的赤泥綜合利用能力。我們認為政策推動下，氧化鋁行業(yè)格局或?qū)崿F(xiàn)逐步優(yōu)化，過剩程度有望逐步收斂，中長期氧化鋁利潤有望向上重估。（來源于平安證券20250803《有色“穩(wěn)增長”方案推出在即，產(chǎn)業(yè)格局有望加速優(yōu)化》）

【貴金屬：繼續(xù)圍繞降息交易展開】

國盛證券表示，金銀繼續(xù)圍繞降息交易展開。周內(nèi)無重要宏觀數(shù)據(jù)驅(qū)動，金銀繼續(xù)圍繞降息后的交易邏輯展開，歷史上看，美聯(lián)儲在經(jīng)濟不衰退的情況下降息，將會帶動美股和黃金上漲。周五發(fā)布的美國8月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.9%，前值和預期值均為2.9%，符合預期的通脹數(shù)據(jù)減少了市場對降息前景的擔憂，金銀周五盤面均錄得上漲。（來源于國盛證券20250928《金銀圍繞降息交易展開，白銀存在逼倉可能》）

當前整個有色配置價值突出，受“供給端收縮政策、需求端新質(zhì)動能、經(jīng)濟周期共振、全球通縮預期、美元信用危機”等多重利好，若看好未來貴金屬及大宗工業(yè)金屬投資機遇，認準規(guī)模領(lǐng)先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652），場外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬于中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風險以及集中投資于國證生物醫(yī)藥指數(shù)成分股的持有風險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。