Ai快訊 2025年10月7日，被稱為“中國證券教父”的管金生辭世。他的一生與中國資本市場的早期發(fā)展緊密相連，為中國資本市場發(fā)展史留下了既深刻又復(fù)雜的印記。
黃浦江畔的浦發(fā)銀行大廈，30年前曾名為“萬國證券大廈”。1988年，管金生牽頭籌建了上海首家、國內(nèi)首家股份制證券公司——萬國證券。上世紀(jì)80年代末，中國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，“市場化”融入計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，管金生憑借敏銳洞察力和敢為人先的勇氣，成為中國證券市場的“拓荒者”和“弄潮兒”。萬國證券的迅速崛起，是那個(gè)激蕩年代“市場化”力量蓬勃發(fā)展的見證與縮影。
管金生身上體現(xiàn)了改革開放初期企業(yè)家的開拓精神、創(chuàng)新基因與國際視野。萬國證券比上海證券交易所早成立兩年，短短數(shù)年，從數(shù)千萬元資本金發(fā)展到資產(chǎn)規(guī)模幾十億元。它開創(chuàng)了中國證券市場多個(gè)先河，如創(chuàng)立萬國律師事務(wù)所、設(shè)立投資銀行部、搭建大投行體系，還積極拓展國際市場，成為首家登上世界性金融舞臺的中國證券公司。
然而，新興證券市場發(fā)展并非一帆風(fēng)順。草創(chuàng)階段制度不完善，為市場發(fā)展埋下隱患。財(cái)經(jīng)作家吳曉波曾描述，管金生提前獲知“國庫券”上市消息，聯(lián)手“楊百萬”囤積“國庫券”完成原始積累，這一投機(jī)行為為“327國債事件”埋下伏筆。
1995年，“327國債事件”爆發(fā)。萬國證券試圖利用交易規(guī)則漏洞強(qiáng)制主導(dǎo)市場，收盤前8分鐘大舉透支并拋出大額空單，最后一筆面值高達(dá)1460億元，而當(dāng)時(shí)國債發(fā)行量僅240億元。事件結(jié)局是管金生辭職，萬國證券衰落并被申銀證券合并。1997年，管金生因貪污罪、挪用公款罪被判處有期徒刑17年。
“327國債事件”成為證券市場強(qiáng)化制度建設(shè)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一系列完善風(fēng)控、規(guī)范交易的政策密集出臺。管金生的案例加速了監(jiān)管體系向“嚴(yán)監(jiān)管”演進(jìn)，推動(dòng)期貨市場法規(guī)逐步完善，也喚醒了市場對制度的敬畏。健康的市場需要日益完善的制度支撐，市場化進(jìn)程就是法治化進(jìn)程，制度是市場的重要組成部分。
如今回顧管金生，不僅是因?yàn)樗娮C了中國資本市場的初創(chuàng)與跌宕，更重要的是汲取歷史教訓(xùn)，以制度建設(shè)推動(dòng)證券市場的市場化進(jìn)程。當(dāng)前，資本市場改革進(jìn)入深水區(qū)，需以更智慧的手段完善基礎(chǔ)制度，讓“有效市場”與“有為監(jiān)管”更好結(jié)合，推動(dòng)資本市場向更規(guī)范、透明、開放的方向邁進(jìn)。
（AI撰文，僅供參考）
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