波多野结衣欧美_麻豆精品av_欧美日韩国产成人在线91_最新国产乱人伦偷精品免费网站 _蜜臀久久精品_激情网站在线_蜜臀av国内免费精品久久久夜夜 _天天爽天天狠久久久_日韩伦理在线_女同一区二区三区

文/樂居財經 徐酒眠

擺在31歲的魏來而面前的，是一張布滿財務赤字卻承載著1.8億用戶的互聯網醫療版圖。

這位剛被任命為國銳生活（00108.HK）董事局副主席的“海歸二代”，正意圖將之融入父親魏純暹用二十年打造的商業版圖中，以此帶領家族企業在行業巨變中實現轉型。

2025年12月5日，國銳生活公告宣布，其擬以2.69億元收購北京春雨天下軟件有限公司78.3%股權，成為其控股股東。

成立于2011年的北京春雨天下軟件有限公司，正是國內知名移動醫療服務平臺春雨醫生的運營主體。這場跨界收購案，毫不意外地引起了互聯網、醫療、物業管理等多個行業的關注和討論。

這并非一場簡單的資本運作。

公告發布時，國銳生活已經連續三年虧損，2024年其錄得凈利潤巨虧9.19億港元；與此同時，其作為核心業務之一的物業管理服務收入同比減少17%至1.79億元。

而春雨醫生的處境同樣艱難。其收入從2023年的1.01億元“腰斬”至2025年前十個月的5104.8萬元，平臺估值也從高峰期的近百億縮水至交易時的約3.43億元。

兩家身處困境的公司走到一起，是抱團取暖的權宜之計，還是物業行業一次深思熟慮的“破圈”嘗試？

跨界聯姻

以國銳生活來看，以2.69億元控股春雨醫生的收購，算得上是以較低成本切入互聯網醫療的捷徑。

此番交易，春雨醫生的估值約為3.43億元，較其2016年Pre-IPO輪融資時曾一度超過10億美元的估值相比，縮水超過95%。而春雨醫生平臺擁有約1.8億注冊用戶，折合下來，國銳生活支付的單用戶估值不足2元。

根據公告，這筆交易采用現金加股票支付方式，分兩期進行。首期支付20%，對應約5380萬元現金；二期支付剩余的80%，其中A類認購協議下，以發行1.36億股A類代價股份支付，發行價為每股1.6港元，較其公告前一交易日收盤價折讓約59.8%；B類認購方對應部分以約1710萬元現金支付。

而現金加股票的收購方式，一定程度上也應該是為了緩解國銳生活的資金壓力。數據顯示，截至2025年6月30日，其賬上的現金及現金等價物約為9942.2萬港元，受限制現金約為1.92億港元。

此番，國銳生活與春雨醫生16名賣方訂立了4份協議，王羽瀟、張家林等6名自然人，以及浙江如山新興創業投資有限公司、東證、搜狗、藍馳資本等10家機構股東將出讓其持有的春雨醫生股權，另外春日資本以及盾安、銀河二號等6家股東尚未選擇出售股權。

完成交易后，國銳生活將成為春雨醫生的控股股東。但這場吞并戲碼還沒有就此結束，國銳生活表示還將收購春雨醫生剩余部分股份，并正在與相關股東進行磋商。

樂居財經《物業K線》注意到，早在今年9月15日，國銳生活就曾公布一份收購事項的意向書，彼時其透露的潛在標的便是“主要從事數字醫療服務的100%股權”，而這份意向書的截至2025年12月31日。

轉型之路

國銳生活收購春雨醫生，并非一次心血來潮的跨界。其背后，是這家京派企業在行業周期壓力下的主動求變，以及一場已鋪墊數年的戰略轉向。

國銳生活隸屬于北京國銳集團，而在兩年前，這家上市公司還叫做國銳地產。

2001年，建筑師出身的魏純暹在北京創立國銳，其最為人所知的成就之一就是開發了北京的地標性商業項目——三里屯Village，即如今的三里屯太古里的前身。

此后，國銳在北京陸續打造了國銳·金長安、國銳·財滿街等城市綜合體，以及連續多年問鼎北京高端豪宅銷售榜的國銳·金嵿。

2014年，魏純暹以3.96港元通過收購港股平臺“建懋國際”，國銳地產實現曲線上市。

登陸資本市場后，國銳將開始發展重心和開拓重點放在了海外市場，先后投資收購位于倫敦、洛杉磯的項目。

同時也是在上市的第二年，2015年初，國銳地產向北京澳西控股有限公司收購了當時年營收在六、七千萬的北京澳西物業管理有限公司全部股權，總代價1700萬元。

海外掘金之路不順，負債困局與國內地產寒冬，2023年8月，上市平臺“國銳地產”更名為“國銳生活”，有意從傳統開發商向“社區生活服務商”轉型，同時從事資管和城市更新業務。

數據顯示，截至2025年6月30日，澳西物業管理20個位于國內的大型住宅及商用物業項目。這個規模在同行中并不顯然，今年上半年，其物業管理板塊錄得收入約9463.2萬港元，占當前公司總收入約1.71億港元的55.4%。

同期，國銳生活的銀行及行及其他借款總額約27.95億港元，凈債務（借款減現金）約為26.95億港元，資產負債率（凈債務除以權益加負債部分）高達120.4%，流動比率為0.08。

物業板塊經營承壓，尋找一個“非周期性、輕資產且現金流穩定”的新增長點，成為國銳生活的當務之急。

春雨困境

這不是國銳的第一次轉型嘗試。尋著國銳生活的發展歷程不難看出，過去幾年，其也曾探索過文旅地產、海外投資等多個方向，但效果有限。

收購春雨醫生，是國銳生活一次大膽的嘗試，也是魏氏父子共同押注的未來。

今年6月26日，國銳生活發布人事變動公告，魏純暹之子魏來而被獲委任為公司執行董事兼董事局副主席。

這位哥倫比亞大學畢業的金融經濟學學士，自2020年起就在國銳體系內歷練。與多數地產二代從基層銷售做起不同，魏來而直接參與了公司的海外資產收購和資本運作。

春雨醫生有技術、有醫生資源、有線上的入口，而國銳生活管理服務的社區正好能夠提供醫療和健康業務的線下落地場景。從產業協同與資源整合來看，國銳生活和春雨醫生核心契合點的確較為顯著。

但新業務的整合與盈利能力，還需要交給市場檢驗。國銳生活能否將春雨的醫療資源與自身社區網絡深度結合，打造“社區+健康”的商業閉環，仍是一個未知數。

春雨醫生的巔峰與低谷，幾乎與行業風口同步。2016年，在完成12億元Pre-IPO融資之際，創始人張銳因突發心肌梗塞意外離世。

此后，春雨醫生戰略幾經搖擺，在巨頭林立的互聯網醫療賽道上逐漸掉隊。目前，春雨醫生的用戶活躍度與收入呈現下滑趨勢，而如何扭轉這一局面將是國銳生活需要解決的關鍵問題。

數據顯示，春雨醫生2023年實現收入1.01億元，2024年降至6622.6萬元，2025年前10個月為5104.8萬元。收入下滑的同時還一直處于虧損狀態，前述三個對應期內，分別錄得稅后虧損957.2萬元、2294.9萬元和291.8萬元。

而行業內，隨著平安好醫生、京東健康等巨頭入場，字節跳動、騰訊等互聯網公司通過流量扶持第三方平臺，春雨醫生的市場份額受到持續擠壓。

物企“破圈”

國銳生活收購春雨醫生，并非物企跨界探索的孤例。

事實上，守住豐富的業主資源，物企們圍繞業主的“衣、食、住、行、康、養”等高頻需求，一直折騰不止。而在地產低迷的環境中，物業行業的跨界也已從圍繞社區的簡單增值服務，演變為深度融入城市運營、科技與金融的多元化戰略。

從幾年前開始，物企就聲勢浩大地跨界搶占“環衛服務”賽道，一邊大舉收購、一邊在環衛市場為拿單火力全開。盡管近一兩年受回款、價格等影響，物企在城市環衛的跨界之路逐漸放緩，但智慧化轉型與城市更新仍是物企們跨界城市服務的重要突破口。

城市服務之外，團餐也是物業企業爭相布局的領域。據不完全統計，目前國內上市物企中，保利物業、碧桂園服務、金科服務、新城悅服務、綠城服務、康橋悅生活等都已布局團餐業務。

數據顯示，今年上半年，新城悅服務團餐服務以2.44億元的營收規模，在繼續蟬聯物企行業第一。同期，新希望服務旗下餐飲服務實現收入約8080萬元，同比增長9.2%，占總營收比例達10.9%；京城佳業來自餐飲服務的收入約3796.5萬元，占總營收的3.6%；金融街物業餐飲服務收入約2829.5萬元，占比2.97%；祈福生活服務餐飲服務收入約1003.5萬元，占比6.2%。

科技浪潮席卷，物企跨界機器人也不是新鮮話題。以南都物業為例，據不完全統計，今年以來其在機器人生態上投資已超5000萬元，這一金額占今年前三季度扣非歸母凈利潤的六成。

而最能折騰的德商產投服務，近兩年多次高調宣布業務邊界拓展，其中包括發展轉租服務、進入直播賽道、要搞代建業務、從事不良資產領域相關業務，以及逆流涉足地產開發……

折騰不止的背后，是物企們的業績焦慮。物企們跨界投資尋找新的增長點，能否如愿等來收獲期？