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今日（12.16），港股單邊下行，科網股普跌，100%純度的港股通科技30ETF（520980）跌超2%兩連陰，全天成交額超3.6億元！資金逢跌涌入，昨日大舉凈流入超4500萬元！

同類唯一15BP最低檔管理費的恒生科技ETF基金（513260）亦收跌超2%，全天成交額超3.8億元。資金面上，已連續33個交易日獲資金青睞，累計凈流入超5億元！恒生科技ETF基金（513260）最新規模達70.48億元，基金最新融資余額近1.6億元。

消息面上，據業內消息，今天港股市場有兩大變數：一是外部流動性出現了較大變數。美聯儲鷹派降息后美債利率上行，日本央行加息等因素疊加影響港股市場。今天亞太主要市場亦全線殺跌。美聯儲理事米蘭表示，SRF（常備回購便利工具）的實際效果遠未達到設計預期，銀行體系流動性壓力仍在持續傳導。二是今天中午，在一些券商研究員之間開始流傳“高科技企業認定及稅收變動”的相關信息。隨后，市場開始對其定價。

對于稅收問題，有券商研究員表示，一些上市公司傳出來的信息顯示，此次只是認定從嚴，并非一刀切。對于流動性問題，中金公司認為，整體而言，本輪日本央行加息對全球資產影響或較為有限。首先，與去年7月存在大量日元凈空頭的現象不同，當前套息交易的規模明顯更小。其次，即便是在去年7—9月套息交易的大規模平倉潮中，美債也并未受到明顯的影響，而是受到衰退擔憂抬升的情緒主導而收益率持續走低。最后，本輪日本央行放鷹并沒有大幅超預期。

港股科技板塊集體下挫：小米集團-W、網易-S、阿里巴巴-W、京東集團-SW跌超2%，美團-W、騰訊控股、比亞迪股份、中芯國際跌超1%。

注：以上為恒生科技指數成分股，僅做展示，不作為個股推介。

南向資金持續流入港股科技板塊：小米集團-W近七日累計獲100.99億港元的凈買入，美團-W、快手-W、比亞迪股份也均位居近七日南向資金凈買入榜前十。

注：上述個股僅做展示，不作為個股推介。

【港股緣何走弱？后市怎么看？】

招商證券指出，港股近期走弱緣于南向資金由于公募基準新規而回流A股和抱團的擠出效應，IPO融資潮的擔憂，解禁高峰的到來，盈利下修與海外流動性擾動。

展望后市，隨著南向資金回流和抱團行為減弱，IPO供給壓力和解禁金額階段性緩解，盈利修復，海外流動性釋放，港股有望迎來跨年行情。此外，重要經濟工作會議內需地位提升，政策強調有效性。

近期港股走勢弱于預期，但預計后續有望反彈。首先，南向資金“擠出效應”明顯。公募基金業績基準新規出臺后，部分港股持倉基金被動調倉回流A股，疊加光模塊板塊對資金的虹吸效應與投資風格偏好，使得南向資金凈流入放緩甚至凈流出。然而，若H股折價進一步擴大，港股將迎來“價值發現”。雙創AI指數權重調整將削弱A股過度抱團效應。量化資金在A股定價權上升，將引導南向資金流向更具效率的港股市場。

其次，IPO融資潮和低質量IPO的擔憂。2025年港股募資規模居全球首位，過量發行與低質量申報引發高層關注，但近期節奏已明顯放緩，預計更嚴格的審查將提升上市資產質量。未來優質標的增加也會提升市場吸引力。

第三，解禁壓力階段性擾動市場。12月解禁市值達1，500億港元，而明年3月或迎3，000億港元高峰，短期供給壓力仍在，但1-2月將階段性緩解。

第四，盈利下修。恒指2025年盈利預期下調至-8.49%，銀行、石油等傳統行業承壓，但部分龍頭公司估值具修復空間。

第五，美聯儲降息定調偏鴿派、日元套息平倉影響有限，海外流動性擾動或邊際緩解。展望后市，港股具備跨年行情修復潛力。

（來源：招商證券20251215《港股緣何走弱？后市怎么看？》）

【港股策略：左側布局市場“預期差”】

華泰證券指出，目前市場下行空間可控但上行勝率尚未打開。港股情緒指標依然處于悲觀區間，對應磨底階段，情緒指數走勢與2024年11月類似。彼時情緒指標進入恐慌區間后，市場在2025年初迎來明顯反彈，春節前后DeepSeek催化下斜率放大。

未來行情催化因素可能來自以下三點預期差：1）人民幣升值：升值共識一旦形成，資本流動或發生重要改變，可以類比今年歐洲市場；2）企業出海：市場依然擔憂匯率升值和出口高基數的影響，明年上半年中美關系依然處于溫和期，出口韌性存在預期差；3）國內科技進展突破，走出獨立路徑等。配置層面，短期關注資金面供需改善后的彈性品種如科技和醫藥，中期依然建議成長+順周期均衡，切換時間在二季度左右。

（來源：華泰證券20251215《港股策略：左側布局市場“預期差”》）

一鍵布局港股科技，認準更“純”科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計權重高達82%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的“科技版圖”！

港股通科技30ETF（520980）以下優勢值得關注：1）阿里、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，“世界級大廠”高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌影響！3）相比港股互聯網，納入國產算力等優質硬件！且布局消費電子優質標的！4）標的指數在AI方面占比更高，更契合當前科技行情！5）9月指數調倉中前十大權重新增地平線機器人-W，高科技屬性進一步提升！

看好AI產業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產業鏈，管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數據顯示，作為港股權威的旗艦指數，恒生科技指數囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在內后綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表征中國頂級科技資產！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高產品，可能遭受重大損失。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數并不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資于單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資于境外證券市場，基金凈值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。