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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權

　　在剛剛過去的5月份，滬深北三大交易所合計受理16家A股PO企業(yè)，創(chuàng)年內單月新高，其中北交所10家，占比近70%。5月份合計有4家IPO企業(yè)上會，全部過會，延續(xù)年內100%的過會率。

　　5月份共有8家企業(yè)終止IPO進程，較4月份的5家有所增加。今年1-5月份，A股IPO終止企業(yè)數(shù)量為68家，較2024年1-5月下降了62%。

　　wind顯示，5月份共有6家IPO企業(yè)上市，合計募資34.56億元，較4月份的82.69億元同比大降58.2%。今年1-5月份，A股市場合計有43家公司完成IPO上市，合計募資282.02億元，較2024年1-5月份分別增長約13%、4%。

　　IPO終止情況：燁隆股份排隊40個月后折戟 國金證券是否勤勉待考

　　5月份，滬深北三大交易所合計受理16家A股PO企業(yè)，創(chuàng)年內單月新高，其中北交所10家，占比近70%。今年1-5月A股IPO市場共計新增受理27家申報企業(yè)，同比增長1250%，其中北交所新增受理18家企業(yè)，占比67%。

　　5月份合計有4家IPO企業(yè)上會，全部過會。今年1-5月份，21家上會企業(yè)全部過會。

　　wind顯示，5月份共有8家企業(yè)終止IPO進程，較4月份的5家有所增加。今年1-5月份，A股IPO終止企業(yè)數(shù)量為68家，較2024年1-5月下降了62%。

　　5月份8家終止的IPO企業(yè)中，北交所3家，創(chuàng)業(yè)板、上證主板各2家，深證主板1家。分券商看，國泰海通和國金證券保薦的各有2家，其他四家券商各有1家。

　　8家終止的IPO企業(yè)中，國金證券保薦的兩家分別是無錫燁隆精密機械股份有限公司（燁隆股份）、東莞市朗泰通科技股份有限公司，其中燁隆股份早在2022年1月就遞交了招股書申報稿，直到2025年5月終止，排隊40個月。

　　燁隆股份主要從事汽車渦輪增壓器關鍵零部件的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括渦輪殼及其配套精密零部件，其中核心產品為渦輪殼。2002年9月，公司實控人吳云嬌、吳云燁的父母吳軍、吳紅燕共同出資設立了燁隆有限，2009年，吳云嬌、吳云燁從父母手中各自獲得公司42.86%股份成為實控人，當時吳云嬌20歲，吳云燁則僅14歲。

　　燁隆股份實控人的認定遭到重點問詢，比如證監(jiān)會反饋意見曾要求公司及保薦機構國金證券披露吳軍、吳紅燕以及兩名實際控制人之父親的身份背景及歷史任職情況，說明吳軍與實際控制人是否存在親屬關系。但招股書并沒有披露吳軍的簡歷，國金證券是否勤勉盡責待考。

　　此外，燁隆股份的轉貸問題也被廣泛關注。招股書顯示，燁隆股份存在通過全資子公司燁紅貿易轉貸的問題，2018——2020年金額合計8.57億元，內控有效性有待考證。

　　IPO發(fā)行情況：太力科技承銷保薦費用費用率高達14%創(chuàng)年內新高 ?民生證券將6500萬元收入囊中

　　wind顯示，5月份共有6家IPO企業(yè)上市，合計募資34.56億元，較4月份的82.69億元同比大降58.2%。

　　5月份新上市的6家公司中，威高血凈的募資額最高，為10.9億元；募資額最低的是天工股份，募資2.72億元。

　　根據wind數(shù)據，5月份新上市的6家公司中，只有古麒絨材實際募資額超預期，超募0.34億元；其他5家實際募資皆不及預期，大概在預期的70%左右。

　　6家公司中，承銷保薦費用率最高的是太力科技，公司實際募資4.62億元，承銷保薦費用為6，500萬元，費用率高達14.08%，保薦承銷券商為民生證券。

　　6月份與太力科技募資額接近的漢邦科技、澤潤新能，實際募資額分別為5.01億元、5.28億元，承銷保薦費用分別為3，728.91萬元，3，655.73萬元，承銷保薦費用率分別為7.44%、6.93%，皆在7%左右，顯著低于太力科技的14%。

來源：wind

　　2025年1-5月份，A股市場合計有43家公司完成IPO上市。43家公司中，承銷保薦費用率最高的依舊是太力科技的14.08%。

　　43家企業(yè)中，募資額在4——5億元的企業(yè)有8家，分別是首航新能、泰禾股份、太力科技、新亞電纜、超研股份、浙江華業(yè)、亞聯(lián)機械、惠通科技。除太力科技外，其余7家企業(yè)的承銷保薦費用率都低于9%。由此可見，太力科技的IPO承銷保薦費用率畸高，而民生證券將6500萬元收入囊中。

　　今年2月份，《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）正式實施，《規(guī)定》對中介機構收費行為進行了全方位規(guī)范。改革明確禁止承銷費用按照發(fā)行規(guī)模遞增收費比例，結束了超募部分高比例收費的現(xiàn)象。

　　券商排名情況：國金證券排名跌至第23 儲備項目所剩無幾

　　wind數(shù)據顯示，今年1-5月份，A股市場合計有43家公司完成IPO上市，合計募資282.02億元，較2024年1-5月份分別增長約13%、4%。

　　26家券商合計承銷282.02億元的A股IPO募資額。其中，中信建投以40.87億元的承銷額排名第一，華泰聯(lián)合、中信證券、申萬宏源、東興證券分別以38.79億元、22.43億元、20.95億元、17.94億元的承銷額排名第2-5位。

來源：wind

　　如果將吸收合并前海通證券的IPO承銷額計算在內，國泰海通今年前五個月的IPO承銷額為25.49億元，行業(yè)排名第三。

　　IPO承銷保薦收入方面，華泰聯(lián)合、中信建投、中信證券、申萬宏源、東興證券收入排名前五，金額分別為2.54億元、2.07億元、1.79億元、1.57億元、1.16億元。如果將吸收合并前海通證券的IPO承銷額計算在內，國泰海通今年前五個月的IPO承銷保薦收入為2.03億元，也是排名第三。

　　2025年上半年還有1個月就要收官，中金公司無論是IPO承銷額，還是承銷保薦收入，在行業(yè)內都排名第七，跌出前五。如果6月份中金公司有A股IPO項目上市，或許會扭轉現(xiàn)在的局面。

　　以投行業(yè)務為特色的券商中，國金證券、國聯(lián)民生上半年的表現(xiàn)一般，今年前五個月的IPO承銷額分別為3.39億元、8.51億元（合并民生證券后的數(shù)據），行業(yè)內分別排名第23名、11名。尤其是國金證券，在IPO項目大量撤回后，所剩儲備項目僅有幾家，未來收入空間可以看見天花板，詳見《國金證券遭公開譴責背后：IPO承銷保薦收入連續(xù)三年下降跌幅近9成，儲備項目所剩無幾去年撤回27家》。

責任編輯：公司觀察