波多野结衣欧美_麻豆精品av_欧美日韩国产成人在线91_最新国产乱人伦偷精品免费网站 _蜜臀久久精品_激情网站在线_蜜臀av国内免费精品久久久夜夜 _天天爽天天狠久久久_日韩伦理在线_女同一区二区三区

近日，拉卡拉發布公告稱，公司正在籌劃境外發行股份（H股）并在香港聯合交易所上市，旨在推進國際化發展戰略，構建國內國際雙循環格局，打造國際資本運作平臺，并加快數字貨幣在跨境場景的應用。目前相關細節尚未確定，后續需提交董事會、股東大會審議，并獲中國人民銀行批準、中國證監會備案及香港聯交所審核，最終能否實施仍存較大不確定性。

拉卡拉成立于2005年，2011年成為首批獲得中國人民銀行《支付業務許可證》的第三方支付機構，2019年4月登陸深交所創業板，被譽為“A股支付第一股”。截至2025年1季度末，公司股權結構顯示，聯想控股為其第一大股東，持股26.54%；創始人孫陶然及其一致行動人孫浩然分別持股7.01%和2.45%，公司無實際控制人。盡管今年以來公司股價累計上漲近60%，且赴港IPO消息公布后連續三個交易日漲幅偏離值超30%（6月17日單日漲16.16%），但其基本面正面臨嚴峻挑戰。

財務數據顯示，拉卡拉業績已連續兩年承壓。2024年營收57.59億元，同比下滑2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比大幅下降23.26%。2025年一季度惡化加劇：營收12.99億元，同比下降13.01%；歸母凈利潤1.01億元，同比腰斬，跌幅達51.71%。公司解釋稱，營收下滑主因硬件銷售及科技服務收入減少，凈利潤下跌則受上年投資收益高基數及處置參股金融機構股權損失拖累；一季度業績進一步受季節性因素、春節長假及行業整體壓力影響。

業務結構上，數字支付作為核心板塊（2024年收入占比89.7%）實現收入51.65億元，同比微降0.27%，毛利率提升至27.22%。全年支付交易金額4.22萬億元，同比下降6.4%，其中掃碼交易金額1.36萬億元（同比增長13.3%），占比提升至32%；銀行卡交易金額2.86萬億元，同比下滑13.62%，反映傳統收單業務萎縮。科技服務收入2.83億元，同比降18.43%，主因信用卡營銷推廣服務收入暴跌78.17%，但外卡組織合作營銷收入增長67.71%。

多重危機疊加導致業績疲軟。市場份額方面，支付寶與微信支付已“壟斷”國內移動支付超90%的份額，拉卡拉個人用戶僅1800萬，不足支付寶的1/50；B端市場同樣艱難，其SaaS服務滲透率僅8%，遠低于競爭對手移卡科技的20%。合規壓力亦不容忽視：2024年因商戶實名制落實不力、資金結算違規等問題被罰近800萬元，而“一機一碼”政策全面落地后，原有套碼套利空間歸零，進一步擠壓毛利率。

為突破困局，拉卡拉加速布局轉型方向。跨境支付成為亮點：2024年服務客戶超12萬家，同比增長80%，交易金額492億元，同比增長14%；2025年一季度商戶規模與交易金額同比增幅進一步擴大至76%和85%。公司同步推進“AIFirst”戰略，通過智能技術重構商戶錢包APP，打造智慧經營應用。然而，跨境業務仍面臨全球牌照不足（僅6地許可）、同業競爭（如PingPong、連連支付）等瓶頸；技術投入亦顯失衡——2024年研發費用60%用于POS終端升級，20%投向區塊鏈、AI等前沿領域。

投資失利進一步拖累業績。2017年以2.18億元入股的包頭農商行，因該行參與內蒙古農信社改革重組，拉卡拉于2025年初被迫以“零元退股”退出，預計損失1.52億元。近年來公司陸續剝離中郵消費金融、小額貸款等業務，金融版圖持續收縮。

資本市場態度呈現分化。券商普遍下調盈利預期：國泰海通證券將2025-2026年EPS從1.03/1.21元調降至0.76/0.91元；開源證券下調2025年凈利潤預測至6.1億元（前值10.4億元），降幅超40%。但部分機構看好其龍頭地位，認為支付業務市占率提升、跨境及SaaS轉型可能帶來長期價值。與此相悖的是，2022年以來聯想控股、孫陶然家族等公司多位董監高累計減持套現近7億元，高管薪酬逆勢增長（2024年董事及高管總報酬1985.85萬元，同比增0.18%）。

赴港IPO若成行，或為拉卡拉打開國際融資通道，緩解業務擴張與技術投入的資金壓力，并借助香港的金融樞紐地位提升跨境支付競爭力。然而，在業績下行、信任危機及行業紅海競爭的多重夾擊下，此次上市能否成為逆轉關鍵，仍取決于其戰略轉型的實際成效與監管環境的適應性。