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瑞銀：降中國移動目標價至100港元 第三季度展現韌性現金流
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智通財經網
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2025-10-21 17:30
瑞銀發布研報稱，業績公布后，微調對中國移動(00941)的預測，維持2025至2027年收入預估不變，同時將凈利潤預估小幅下調0%至1%，以反映宏觀逆風下盈利能力略降。瑞銀將DCF模型前移三個月，并將目標價從102港元略微下調至100港元，這意味著2026年預測股息率為5.7%，而當前交易水平的股息率為6.7%。
中國移動第三季服務收入為2,162億元人民幣(下同)，同比增長0.8%，符合市場預期；其EBITDA同比下降1.7%至794億元，較市場預期低3%。凈利潤同比微增1.4%，主要因資本支出見頂后折舊與攤銷費用減少，部分抵銷營運費用增加的影響。
根據瑞銀的計算，中移動2025年第三季移動ARPU同比下降2.5%，拖累移動服務收入同比下降2%。然而，受固網收入同比增長6.1%推動，第三季總服務收入實現0.8%的增長。
中移動第三季營運現金流為772億元，按季增長47%，占總服務收入的36%，相較于2025年上半年的18%有所復蘇。雖然應收賬款變動保持穩定，但截至首九個月應付賬款減少159億元，這表明在宏觀逆風下，中移動對上游供應商提供支持。瑞銀相信，如管理層所指引，中移動的現金流應能保持受控。
來源：智通財經網
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