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樂居財經 嚴明會 實習編輯 陳炫羽 焦作卓立膜材料股份有限公司（以下簡稱“卓立股份”）近日發布首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書（申報稿），擬在深市創業板IPO上市。

對于接盤河南卓立的原因，李雄偉曾談到，河南卓立是一塊埋沒于沙塵中的寶石。

河南卓立與卓立股份的主營業務是熱轉印碳帶等自動識別材料的研發、生產和銷售，主要產品包括條碼碳帶、醫用熱轉印膜、熱打碼色帶及碳帶配套產品等。簡單來說，我們日常生活中所見的食品、日用品外包裝上印刷的條形碼、二維碼、數字字符、文字字符等識別符號或圖像都是卓立股份的業務范圍。

翻看卓立股份的凈利潤可以發現，此次謀劃上市，卓立股份報告期內的凈利潤依然沒有達到河南卓立當年承諾投資方雙星新材的水平，分別為2,987.69萬元、4,041.65萬元及7,149.2萬元。

值得注意的是，2022年卓立股份的經營活動現金流凈額為6,781.62萬元，期末貨幣資金約1.44億元。但在賬面現金充裕的情況下，其仍要募資2億元補充流動資金。

此外，卓立股份的資產負債率也格外值得關注。2020年-2022年，卓立股份的母公司資產負債率分別為76.75%、23.51%、9.89%；同期，合并口徑資產負債率為10.03%，11.00%，11.41%，尤其2020-2021年，兩者差距較大，這種情況并不常見。

據樂居財經《預審IPO》查閱招股書發現，2020年，卓立股份籌資活動現金流出1.1億元用于償還債務。

報告期各期末，卓立股份的負債總額分別為6,323.81萬元、7,793.58萬元及8,354.4萬元，呈逐年增長趨勢。而卓立股份的負債主要由流動負債構成，報告期各期末，流動負債占負債總額的比例分別為87.34%、89.83%及88.81%。

在卓立股份的流動負債中，占比最大的為應付賬款。2020年-2022年，卓立股份的應付賬款節節攀升，分別為1,882.09萬元、3,095.5萬元及4,117.51萬元，占流動負債的比例分別為34.08%、44.22%和55.49%。對此，卓立股份解釋稱，主要系公司業務規模的增長，應付材料款增加。

但樂居財經《預審IPO》注意到，報告期內，卓立股份的營業收入增速并不高，2022年還略有下滑。2020年-2022年，卓立股份的營收分別為4.44億元、5.32億元、5.22億元。

另外值得注意的是，報告期各期末，卓立股份應收賬款逐年攀升，分別為1.16億元、1.32億元和1.6億元，占當期流動資產的比例分別為30.93%、27.59%和34.74%。

卓立股份坦言，公司應收賬款規模較大，若客戶未來受到行業市場變化、經濟形勢等因素影響，經營或財務狀況出現重大不利變化，公司可能面臨應收賬款發生壞賬的風險，進而對公司的經營業績產生不利影響。

樂居財經《預審IPO》發現，卓立股份近三年的第一大客戶均為美國IMP，2020年-2022年來自該公司的收入分別為4100萬元、6,504.77萬元、4,219.69萬元。

同時，美國IMP也是卓立股份應收賬款賬面余額排名第一的客戶，賬面余額分別為1,533.45萬元、2,860.92萬元、2,084.22萬元，分別占應收賬款賬面余額比例為12.50%、20.31%、12.34%，壞賬準備分別為76.67萬元、143.05萬元、104.21萬元。

樂居財經《預審IPO》穿透招股書發現，美國IMP的高級管理人員為張振廷，河南卓立創始人張鐵雷的哥哥。美國IMP系張振廷妹妹控制的 INTERNATIONAL MEDIA PRODUCTS, LLC.及其關聯企業。