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中國銀行間市場交易商協會(以下簡稱“交易商協會”)的一紙調查公告，揭開了農商行熱衷買債這一隱秘角落。在涉“操縱國債”被查風波近半個月后，常熟銀行(601128.SH)于日前發布了2024年半年度報告。

證券之星注意到，在銀行業利息凈收入承壓的背景下，常熟銀行今年上半年投資收益出現明顯增加，為9.17億元，同比增幅高達95.96%。雖然“買債”作為金融機構資產配置的重要選擇無可厚非，但此次被調查，對于公司后續的業績表現來說或是不利信號。

此外，今年上半年，常熟銀行多項資本充足率指標下滑，且截至6月末，該行不良率來到了0.76%，呈現抬頭跡象。其中，個人貸款余額1361.36億元，占貸款余額總額的56.98%，不良率0.91%，較去年上升比較明顯。

投資收益成業績支撐點

常熟銀行半年報顯示，上半年，該行實現營收55.06億元，同比增長12.03%；歸屬母公司股東的凈利潤為17.34億元，同比增長19.58%。

證券之星注意到，常熟銀行取得了業績增長，背后主要受到規模提升，成本壓降支撐，以及更重要的：非利息收入對業績形成支撐。

具體來看，2024年上半年，常熟銀行實現利息凈收入46.02億元，同比增長6.1%；實現非利息凈收入9.04億元，同比增長56.59%，其中實現投資收益9.17億元，同比增長95.96%，增幅顯眼。

根據半年報中的投資收益項目細則來看，常熟銀行上半年的交易性金融資產在持有期間的投資收益為2.38億元，同比增長14.17%；處置交易性金融資產取得的投資收益為4.70億元，同比增長246.95%；處置債權投資取得的投資收益為1.01億元，同比增長451.97%。

另據半年報顯示，2024年上半年，常熟銀行金融投資資產規模為978.60億元，較2023年末增加110.05億元，其中國債、地方性政府債、同業存單、企業債、基金的配置占比分別為18.18%、31.00%、12.58%、10.81%、15.89%。

值得一提的是，8月7日，常熟銀行因為在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送被中國銀行間市場交易商協會(下稱“交易商協會”)點名。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會對常熟銀行啟動了自律調查。

有業內人士分析認為，在利率下行、融資需求不足的背景下，部分包括農商銀行在內的中小金融機構紛紛加碼債券資產配置，增收的同時也在使得相關風險累積。此次調查事件是監管趨嚴的信號，中小金融機構“炒債熱”或得到降溫，相關買債主體或也將調整資產配置策略，后續業績恐將產生變化。

不良率抬頭，資本充足率下滑

得益于地處蘇州的經濟繁榮基礎，民營小微主體豐富，常熟銀行獨特的小微金融模式在業內一直評價較高，也使得該行的資產質量一直保持較好水平。不過，今年半年報顯示，此前一直下滑的不良率隱隱出現了抬頭跡象。

半年報顯示，截至2024年6月末，常熟銀行不良貸款率0.76%，較上年末上升0.01個百分點；撥備覆蓋率538.81%，較上年末上升0.93個百分點。

證券之星注意到，常熟銀行上半年貸款五級分類中，關注類、次級類、可疑類、損失類貸款余額分別較年初增長24.42%、7.03%、14.41%、27.14%，占總貸款比例方面，除次級貸款占比下降0.01個百分點，關注類、可疑類、損失類貸款占比分別較上年末上升0.19、0.01、0.01百分點。

分產品來看，個人貸款不良率較上年末上升0.13個百分點至0.91%。其中信用卡業務整體貸款規模下降24.84%，金額僅36.05億元，但不良率達2.74%，上升1.34個百分點。

值得一提的是，一直以小微業務作為重要抓手的常熟銀行，2024年上半年，該行100萬及以下貸款金額967.51億元，較上年末增加4.46%，戶數51.67萬個，戶均貸款金額由18.92萬元減少至18.73萬元，但不良率由0.78%上升至0.90%。

此外，100萬-1000萬(含)貸款不良率上升0.07個百分點至0.85%，千萬以上的貸款不良率則有所下降。這和公司個人貸款不良率上升情況有所吻合。

此外，今年上半年，常熟銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.22%、9.97%、9.92%，較上年末分別下降0.64個百分點、0.51個百分點、0.5個百分點。

上述指標變化表明，常熟銀行在維持其小微金融模式的同時，也不得不面臨著潛在的風險積累。這種不良率的微弱上升，目前雖尚屬可控，但也反映了外部環境變化對資產質量的潛在影響，尤其是在個人貸款領域，信用卡及小額貸款的不良率顯著攀升，揭示了消費信貸風險的逐漸顯現。

而資本充足率方面的下降趨勢則暗示著該行在未來可能面臨的流動性風險和資本補充的緊迫性。在此背景下，強化風險預警機制、優化資產配置以及提升信貸審批的精細化水平，很可能將是常熟銀行接下來的重點關注領域。(本文首發證券之星，作者|李朋)