淳厚信睿C（基金代碼：008187）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年2月12日。現(xiàn)任基金經(jīng)理陳文自2020年5月21日起任職，總管理規(guī)模達(dá)17.25億元。該基金通過(guò)對(duì)企業(yè)基本面全面、深入的研究，持續(xù)挖掘具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢(shì)的上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
截至2025年7月21日，淳厚信睿C近一年回報(bào)達(dá)54.03%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（17.02%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（18.18%），在混合型基金中排名前5%。
拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2025年7月21日，基金在長(zhǎng)期收益方面表現(xiàn)優(yōu)秀，近兩年收益排名同類(lèi)混合型基金前5%。詳細(xì)來(lái)看，近兩年基金收益率為46.27%，優(yōu)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（12.24%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（4.00%）。
從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年7月21日，近三年基金最大回撤為30.32%，最大回撤優(yōu)于同類(lèi)混合型基金平均水平；基金最大回撤修復(fù)天數(shù)為246天，排名同類(lèi)混合型基金前20%。
從基金規(guī)模來(lái)看，截至2025年6月30日，該基金的規(guī)模已達(dá)到4.08億元。
基金份額方面，最新公告顯示截至2025年6月30日基金份額為1.73億份。
從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，根據(jù)2024年年度報(bào)告數(shù)據(jù)，該基金的機(jī)構(gòu)持有人比例達(dá)53.67%。
從基金持倉(cāng)來(lái)看，2025年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有5只基金持有人，持有規(guī)模達(dá)6112.36萬(wàn)元，當(dāng)期持有占比達(dá)14.96%。再看2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)，共計(jì)9只基金持有人，持有規(guī)模達(dá)10072.05萬(wàn)元，當(dāng)期持有占比達(dá)25.05%。
根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年7月1日，淳厚基金對(duì)上市公司山外山進(jìn)行了調(diào)研。
附調(diào)研內(nèi)容：
問(wèn)題一：國(guó)內(nèi)血液透析的市場(chǎng)空間？
近年來(lái)國(guó)內(nèi)終末期腎病患者人數(shù)迅速增長(zhǎng)，根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2019 年至 2023 年，我國(guó) ESRD 患者人數(shù)由 302.5 萬(wàn)人增長(zhǎng)至 412.6萬(wàn)人，CAGR 達(dá) 8.1%，顯著高于全球 ESRD 患者數(shù)量增速的 5.1%，有望驅(qū)動(dòng)血透行業(yè)規(guī)模持續(xù)提升；2019 年至 2023 年，我國(guó)接受透析治療的 ESRD 患者人數(shù)由 73.6 萬(wàn)人達(dá)到 107.0 萬(wàn)人，CAGR 達(dá)9.8%，截至 2023 年，接受透析治療的患者中，約 86%的人選擇血液透析治療，14%的人選擇腹膜透析治療。測(cè)算得 2023 年我國(guó)接受透析治療的 ESRD 患者比率約為 26%，低于全球的平均治療率37%，也顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)在的平均治療率 75%。隨國(guó)家政策推動(dòng)及醫(yī)保覆蓋比例的增加，我國(guó)血透滲透率也將不斷提高，國(guó)內(nèi)血液透析的市場(chǎng)空間廣闊。
問(wèn)題二：公司 2025 年 Q1 血液凈化設(shè)備銷(xiāo)售情況？
山外山公司堅(jiān)持以“國(guó)內(nèi)+國(guó)際”市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，近年來(lái)公司產(chǎn)品在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力不斷提升。2025 年一季度，山外山公司血液凈化設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12,748.94 萬(wàn)元，其中，透析機(jī)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，境內(nèi)和境外市場(chǎng)同比均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。
問(wèn)題三：公司血液凈化設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么?
山外山公司一直秉承以強(qiáng)大技術(shù)研發(fā)實(shí)力、優(yōu)異的產(chǎn)品性能、快速響應(yīng)的售后服務(wù)，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力及品牌影響力，保持公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。具體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)如下：
1、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)：山外山公司長(zhǎng)期堅(jiān)持自主創(chuàng)新，擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家博士后科研工作站、國(guó)家地方聯(lián)合工程研究中心等一流的國(guó)家級(jí)科技創(chuàng)新平臺(tái)，擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，是國(guó)產(chǎn)血液凈化設(shè)備龍頭企業(yè)。
2、產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)：山外山公司注重產(chǎn)品質(zhì)量，建立了完善的質(zhì)量管理體系，產(chǎn)品生產(chǎn)全流程可控，產(chǎn)品的安全性、可靠性、穩(wěn)定性和各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)得到了市場(chǎng)充分的驗(yàn)證和認(rèn)可。
3、品牌影響力優(yōu)勢(shì)：公司作為目前血液凈化行業(yè)唯一一家科創(chuàng)板上市企業(yè)，在血液透析領(lǐng)域品牌知名度不斷提高，國(guó)內(nèi)外客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)信任度和認(rèn)可度大幅增強(qiáng)。
4、快速服務(wù)優(yōu)勢(shì)：山外山公司擁有完善的售后服務(wù)體系，建立了本地化的售后工程師隊(duì)伍和遠(yuǎn)程運(yùn)維信息化管理平臺(tái)，能夠快速響應(yīng)客戶(hù)需求，提供及時(shí)、周到的服務(wù)。公司還為海內(nèi)外經(jīng)銷(xiāo)商培養(yǎng)了一大批售后工程師，通過(guò)線(xiàn)上培訓(xùn)與遠(yuǎn)程指導(dǎo)，為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)提供了高效、快捷的技術(shù)與售后支持。
問(wèn)題四：國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目目前的進(jìn)展情況如何?
2025 年 5 月 20 日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)提到將提高資金使用效率，建立超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金直達(dá)快享機(jī)制，抓緊推出加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息政策，降低各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新的融資成本。這將促進(jìn)終端醫(yī)院對(duì)血液透析設(shè)備更新需求的增加，公司后續(xù)也會(huì)密切關(guān)注相關(guān)項(xiàng)目的開(kāi)展情況，繼續(xù)積極主動(dòng)地配合各項(xiàng)政策的執(zhí)行，并力爭(zhēng)從中挖掘更多的發(fā)展機(jī)遇。
問(wèn)題五：公司 2025 年 Q1 血液凈化耗材銷(xiāo)售情況及國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品集采情況怎么樣？
隨著公司自產(chǎn)的血液凈化耗材全面投入市場(chǎng)，公司全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)正逐步顯現(xiàn)。2025 年一季度，公司血液凈化耗材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4,326.19 萬(wàn)元，其中，自產(chǎn)耗材收入同比增長(zhǎng)123.46%。
2025 年 3 月 5 日，《政府工作報(bào)告》明確提出“優(yōu)化藥品和耗材集采政策，強(qiáng)化質(zhì)量評(píng)估和監(jiān)管，讓人民群眾用藥更放心”，政策重心從“擴(kuò)面降價(jià)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)價(jià)提質(zhì)”，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整中選規(guī)則，確保降價(jià)不降質(zhì)，展現(xiàn)國(guó)家對(duì)集采相關(guān)工作的重視和推進(jìn)力度，促進(jìn)醫(yī)療行業(yè)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。目前多個(gè)省份相繼發(fā)布執(zhí)行集采相關(guān)工作的通知，公司將密切關(guān)注相關(guān)集采項(xiàng)目的開(kāi)展情況，繼續(xù)積極主動(dòng)地參與項(xiàng)目執(zhí)行。
問(wèn)題六：公司 2025 年 Q1 醫(yī)療服務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)情況及后續(xù)透析中心相關(guān)規(guī)劃？
山外山公司下屬連鎖血液透析中心以醫(yī)療質(zhì)量和專(zhuān)業(yè)服務(wù)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈一體化和全程信息化管理的優(yōu)勢(shì)，為腎臟病患者提供了優(yōu)良的血液透析治療和服務(wù)。2025 年一季度，公司醫(yī)療服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,626.96 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.52%。
目前山外山公司已建成并運(yùn)營(yíng)連鎖血液透析中心 6 家，為腎臟病等患者提供血液透析醫(yī)療服務(wù)。同時(shí)建立了連鎖血液透析中心的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，以及人才培養(yǎng)體系。后續(xù)公司將綜合考慮產(chǎn)業(yè)政策、準(zhǔn)入政策、國(guó)家政策等因素，做好透析中心醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展規(guī)劃，并提前做好人才儲(chǔ)備和管理經(jīng)驗(yàn)的積累
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