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方正證券：予嗶哩嗶哩-W“推薦”評(píng)級(jí) 利潤(rùn)改善優(yōu)于預(yù)期
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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2025-10-21 15:54
方正證券發(fā)布研報(bào)稱，予嗶哩嗶哩-W(09626)“推薦”評(píng)級(jí)，看好公司AI加持下廣告效率的持續(xù)提升，公司正進(jìn)入利潤(rùn)釋放期，預(yù)計(jì)公司2025-2027年經(jīng)調(diào)整后的歸母凈利潤(rùn)為22.59/32.82/39.60億元。目前B站通過(guò)內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)化平衡，實(shí)現(xiàn)了從“流量紅利”到“留量運(yùn)營(yíng)”的轉(zhuǎn)型，正在構(gòu)建多引擎驅(qū)動(dòng)的可持續(xù)盈利模式。
報(bào)告中稱，2025年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入73.4億元，同比增長(zhǎng)19.8%，主要由游戲與廣告業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng);毛利潤(rùn)26.8億元，同比增長(zhǎng)46%;毛利率36.5%，同比+6.5pct，環(huán)比+0.2pct，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度環(huán)比提升;Non-Gaap歸母凈利潤(rùn)5.6億元。二季度B站利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大。該行認(rèn)為目前B站正處于穩(wěn)健增長(zhǎng)階段，商業(yè)化模式越發(fā)成熟，進(jìn)入利潤(rùn)收獲期。
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