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11月10日，A股市場(chǎng)震蕩上行，市場(chǎng)走勢(shì)再度分化，今年滯漲的消費(fèi)、食品飲料、石油等板塊強(qiáng)勁沖高，通信、電子等板塊承壓。截至14:21，“20CM新物種”科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富（589120）逆勢(shì)沖高，漲超1%！資金連續(xù)9日涌入科創(chuàng)創(chuàng)新藥板塊，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富（589120）累計(jì)“吸金”超1.9億元，最新規(guī)模超5億元！

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富（589120）標(biāo)的指數(shù)成分股漲跌不一，特寶生物漲超4%，澤璟制藥漲超3%，君實(shí)生物、神州細(xì)胞等漲超1%，百濟(jì)神州等漲0.42%，沖擊三連漲艾力斯、榮昌生物等微漲，百利天恒等回調(diào)。

消息面，百濟(jì)神州11月6日港股收盤(pán)后公布三季報(bào)，第三季度收入同比大增41%，至14.1億美元，野村證券認(rèn)為，這主要是由澤布替尼銷(xiāo)售額的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)。

【科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富（589120）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

截至13:57，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議。

近日，國(guó)家醫(yī)保局組織開(kāi)展了為期5天的醫(yī)保藥品目錄談判以及商保創(chuàng)新藥目錄工作，120家內(nèi)外資企業(yè)參與，其中參與基本醫(yī)保藥品目錄談判競(jìng)價(jià)的目錄外藥品127個(gè)，參與商保創(chuàng)新藥目錄價(jià)格協(xié)商的藥品24個(gè)。新版目錄擬于12月初發(fā)布并于明年1月1日起正式執(zhí)行。

成分股消息面上，特寶生物11月5日稱(chēng)，公司產(chǎn)品派格賓、珮金、特爾立、特爾津、特爾康已進(jìn)入國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)目錄。目前，公司派格賓在慢乙肝臨床治愈的技術(shù)路線上取得了一定的進(jìn)展，今年10月，派格賓聯(lián)合核苷（酸）類(lèi)似物用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg持續(xù)清除的新增適應(yīng)癥獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，為首個(gè)獲批該適應(yīng)癥的藥品。

【本次醫(yī)保談判有何不同？】

東方證券表示，1、首次增設(shè)商保創(chuàng)新藥目錄，為高昂或罕見(jiàn)病藥物打開(kāi)市場(chǎng)空間。商保創(chuàng)新藥目錄的引入，有望通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)力量解決高價(jià)創(chuàng)新藥的可及性與可負(fù)擔(dān)性問(wèn)題。從藥物類(lèi)型來(lái)看，主要為罕見(jiàn)病用藥、高價(jià)值創(chuàng)新藥以及獨(dú)家或首創(chuàng)新藥。商保目錄有望突破此類(lèi)藥物原有的銷(xiāo)售瓶頸，打開(kāi)受限的市場(chǎng)空間。

2、首次采用“雙目錄”談判，藥企申報(bào)策略更加分化。不同于以往藥企僅能選擇單報(bào)乙類(lèi)目錄或單報(bào)創(chuàng)新藥目錄，今年新增了雙目錄申報(bào)，為企業(yè)提供了更多權(quán)衡抉擇的空間。僅申報(bào)乙類(lèi)目錄的藥品反映了企業(yè)希望借助醫(yī)保目錄快速打開(kāi)市場(chǎng)空間，通過(guò)降價(jià)實(shí)現(xiàn)“以?xún)r(jià)換量”；而雙報(bào)或僅申報(bào)商保目錄的藥品則反映了企業(yè)降價(jià)意愿較低，希望通過(guò)藥品差異化優(yōu)勢(shì)觸達(dá)目標(biāo)患者群體。

3、雙抗、ADC等藥物聚焦乙類(lèi)目錄，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥物成為明星進(jìn)口藥品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

總的來(lái)看，國(guó)家進(jìn)一步加大對(duì)創(chuàng)新藥物的支持力度，醫(yī)保支付體系日益多元，為更多藥物建立創(chuàng)新支付通道。商保力量成為重要的增量來(lái)源，有望從支付端打開(kāi)創(chuàng)新藥的市場(chǎng)需求通道。（來(lái)源于東方證券20251105《首次引入商保目錄，為創(chuàng)新藥物保駕護(hù)航》）

【2026年創(chuàng)新藥還將成為市場(chǎng)主線嗎？】

東吳證券從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、行業(yè)政策、估值水平、調(diào)整周期、籌碼結(jié)構(gòu)等多維度分析，認(rèn)為2026年創(chuàng)新藥仍有大機(jī)會(huì)！

1）國(guó)際學(xué)術(shù)地位重磅突破。2025年ASCO大會(huì)上，中國(guó)公司口頭報(bào)告73項(xiàng)占大會(huì)總體16%、LBA占大會(huì)總體20%，其中ADC與雙抗口頭報(bào)告數(shù)據(jù)占比近50%；2025年ESMO大會(huì)上，國(guó)產(chǎn)新藥LBA約21項(xiàng)，占大會(huì)總體超過(guò)18%，較2024年7項(xiàng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，說(shuō)明中國(guó)學(xué)術(shù)影響力的提升；

2）創(chuàng)新藥出海金額和數(shù)量再創(chuàng)新高。2025Q1~Q3 license-out交易共103筆超2024年全年數(shù)量，交易總金額達(dá)920.3億美元，同比增長(zhǎng)77%；TOP MNC從中國(guó)BD交易數(shù)量占全球總數(shù)量20%、總金額占比達(dá)到39% ；

3）市值空間大。24年全球創(chuàng)新藥規(guī)模1.1萬(wàn)億美元，假設(shè)2030年增長(zhǎng)至1.5萬(wàn)億美元，未來(lái)通過(guò)BD全球市占率達(dá)到30%，按照12%分成，20倍PE計(jì)算，可貢獻(xiàn)7.8萬(wàn)億元人民幣市值，對(duì)應(yīng)當(dāng)前A+H股創(chuàng)新藥總市值2.6萬(wàn)億元人民幣，還有200%市值空間；

4）國(guó)內(nèi)商業(yè)化及BD出海驅(qū)使其實(shí)現(xiàn)扭虧盈利進(jìn)入收獲期。多元化盈利模式大大提高創(chuàng)新藥企扭虧為盈的可能性， 2025-2027年百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物及澤璟制藥等實(shí)現(xiàn)報(bào)表端扭虧為盈；

5）國(guó)內(nèi)政策如醫(yī)保談判、商保等全力支持創(chuàng)新藥。十五五規(guī)劃明確提出全力支持生物制造及創(chuàng)新發(fā)展，2025年醫(yī)保談判通過(guò)形式審查310個(gè)，較2024年249個(gè)明顯增加。商保初步形式審查的目錄外產(chǎn)品有121款，為創(chuàng)新藥放量打開(kāi)空間；

6）新一代ADC+2.0 IO及小核酸等為創(chuàng)新藥戰(zhàn)略性方向。（來(lái)源于東吳證券20251105《深度：2026年醫(yī)藥生物行業(yè)策略——洞察全球前沿技術(shù)，深耕創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈》）

“政策支持+創(chuàng)新升級(jí)+出海BD常態(tài)化”三重邏輯催化，創(chuàng)新藥“高景氣”持續(xù)驗(yàn)證，行業(yè)正邁入全面收獲期！科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富（589120）作為20CM“創(chuàng)新藥新物種”，20%的漲跌幅上限賦予其更高彈性！指數(shù)聚焦創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，成分股僅30只，100%聚焦科創(chuàng)創(chuàng)新藥，更高純度，更高銳度，全面把握中國(guó)創(chuàng)新藥崛起機(jī)遇！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盲目投資溢價(jià)率過(guò)高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為成長(zhǎng)型（C4）及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。科創(chuàng)板股票競(jìng)價(jià)交易的價(jià)格漲跌幅限制比例為20%，但在首次公開(kāi)發(fā)行上市后的前五個(gè)交易日，進(jìn)入退市整理期的首日以及上交所認(rèn)定的其他情形下不實(shí)行漲跌幅限制。科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式較新，業(yè)績(jī)波動(dòng)可能性較大，不確定性較高，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎開(kāi)展投資。