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根據(jù)披露的機構調(diào)研信息2025年11月17日至2025年11月18日，泉果基金對上市公司華錫有色進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得36.54%。

截至2025年11月18日，泉果基金近1年回報前9非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金提問一、廣西近期密集出臺關鍵金屬產(chǎn)業(yè)“十五五”規(guī)劃、南丹試驗區(qū)配套政策，并啟動全區(qū)礦業(yè)權整合，請問這些政策對公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實際賦能效果如何？公司是否有計劃參與南丹試驗區(qū)建設？公司在政策紅利下的核心落地舉措有哪些？

廣西近期密集出臺的《關鍵金屬產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展“十五五”規(guī)劃》、南丹關鍵金屬高質(zhì)量發(fā)展綜合試驗區(qū)政策及全區(qū)礦業(yè)權整合專項行動，構建了全方位的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策支撐體系，為區(qū)域關鍵金屬產(chǎn)業(yè)提供良好發(fā)展環(huán)境。公司主力礦山銅坑礦、高峰錫礦在南丹試驗區(qū)內(nèi)，公司將積極參與南丹試驗區(qū)建設，將公司的資源、技術和人才優(yōu)勢充分注入試驗區(qū)建設中，深度契合政策導向，在資源整合與產(chǎn)業(yè)集聚、科技創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化、綠色發(fā)展與安全標桿等方面重點突破，推動錫、銻、鋅、銦等關鍵金屬業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展與區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級同頻共振。后續(xù)進展請以公司公告為準。

泉果基金提問二、公司經(jīng)營情況及產(chǎn)品產(chǎn)銷量如何，公司現(xiàn)在的經(jīng)營完成情況和制定的計劃是否相符，今年能否完成年度目標？

2025 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 41.38 億元，歸屬上市公司股東凈利潤 4.94 億元，加權平均凈資產(chǎn)收益率 11.64%；截至 9 月 30 日，公司總資產(chǎn)為 83.64 億元，歸屬上市公司股東的所有者權益為 44.94 億元；實現(xiàn)錫錠產(chǎn)量 8,897.34 噸，鋅錠產(chǎn)量 22,515.47 噸，銦錠產(chǎn)量 21.21 噸，銻錠產(chǎn)量 408 噸，深加工產(chǎn)品產(chǎn)量 815.48 噸，鉛銻精礦產(chǎn)量 11,776.51 金屬噸，錫精礦產(chǎn)量 4,758.68 金屬噸，鋅精礦產(chǎn)量 39,686.66 金屬噸。

截至目前，公司按照生產(chǎn)計劃有序推進生產(chǎn)經(jīng)營相關工作，公司積極推動優(yōu)化生產(chǎn)流程、拓展銷售渠道、合理調(diào)配庫存產(chǎn)品、強化成本管控等降本增效舉措，全力沖刺年度目標，最終能否完成年度目標，受市場環(huán)境變化等多種因素制約，公司將持續(xù)關注并積極應對，相關經(jīng)營數(shù)據(jù)及進展請以公司后續(xù)披露的定期報告為準。

泉果基金提問三、公司在 2025 年前三季度應對市場變化采取了哪些積極舉措？有什么成效？

公司主要采取三大舉措：一是積極組織生產(chǎn)，錫、銻等產(chǎn)品銷量實現(xiàn)穩(wěn)步增長，量價結(jié)合推動主營業(yè)務收入提升；二是加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)品深加工升級；三是生產(chǎn)提效與資源保障，按計劃推進高峰錫礦 100+105 號深部開采、銅坑礦擴產(chǎn)等重大項目，推動夯實長期資源儲備。根據(jù)公司三季報，2025 年前三季度營收同比增長 21.16%，核心產(chǎn)品市場份額穩(wěn)定；深加工產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加 81.21%，營業(yè)收入大幅增長。

泉果基金提問四、公司如何看待未來錫價？有什么應對措施？

從長期維度看，錫作為關鍵戰(zhàn)略性金屬，其需求端受益于全球經(jīng)濟復蘇進程，尤其在半導體封裝、光伏異質(zhì)結(jié)電池、高端電子元器件等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動下，有望保持持續(xù)增長態(tài)勢；而供給端，錫資源的稀缺性以及未來錫精礦供應增長彈性較低，將對錫價形成有力支撐。需要注意的是，錫價短期走勢可能受宏觀經(jīng)濟形勢、區(qū)域政治、全球錫礦開采政策以及市場投機等多種因素的影響，存在一定波動風險。公司將密切關注這些因素的變化，通過優(yōu)化生產(chǎn)計劃、靈活調(diào)整銷售節(jié)奏、完善成本控制體系等方式，合理安排生產(chǎn)與銷售計劃，積極應對錫價波動帶來的市場風險，實現(xiàn)公司穩(wěn)健發(fā)展與股東長遠利益。

泉果基金提問五、公司名下礦山增儲潛力如何？是否有探礦增儲空間？未來的產(chǎn)能規(guī)劃和安排如何？

公司礦山增儲潛力顯著，截至 2025 年上半年末，主要礦山銅坑礦、高峰錫礦、佛子沖鉛鋅礦保有礦石資源量 8,959.10 萬噸，保有錫、銻、銦、鋅、鉛、銀、銅等資源金屬量 449.25 萬噸，核心錫、銻、銦資源量居全國前列。公司主要礦區(qū)成礦條件優(yōu)越，探礦能力扎實，資源優(yōu)勢顯著。產(chǎn)能規(guī)劃上，加快推進高峰公司投資建設 100+105 號深部開采工程項目，積極推動銅坑礦探轉(zhuǎn)采完成后的產(chǎn)能釋放，這些項目的逐步實施將有效提升公司整體產(chǎn)能，增強公司在有色金屬行業(yè)的市場地位與競爭力。未來，公司將持續(xù)推動探礦增儲，以資源保障支撐產(chǎn)能穩(wěn)定與規(guī)模提升，并結(jié)合資源開發(fā)進度與市場需求，動態(tài)優(yōu)化產(chǎn)能安排，保障主業(yè)穩(wěn)健增長，為長期經(jīng)營及股東回報筑牢基礎。具體探礦成果及資源量數(shù)據(jù)，請以公司后續(xù)儲量評審及披露相關公告為準。

泉果基金提問六、公司有哪些探礦權，現(xiàn)持有的三座礦山產(chǎn)能分別是多少？

公司下屬廣西二一五地質(zhì)隊有限公司持有 4 宗探礦權，分別為廣西南丹縣大廠礦田羊角尖區(qū)鋅銅礦勘探、廣西南丹縣大廠礦田翁羅-貫洞區(qū)鋅鉛礦勘探、廣西臨桂區(qū)龍口鉛鋅礦詳查、廣西全州縣冷水塘鋅礦詳查；公司持有 3 宗采礦權，分別為廣西華錫礦業(yè)有限公司銅坑礦，廣西高峰礦業(yè)有限責任公司錫礦、廣西佛子礦業(yè)有限公司佛子沖鉛鋅礦；三座礦山產(chǎn)能分別為：銅坑礦證載生產(chǎn)規(guī)模 350 萬噸/年，高峰錫礦證載生產(chǎn)規(guī)模 33 萬噸/年，佛子沖鉛鋅礦證載生產(chǎn)規(guī)模 45 萬噸/年。

泉果基金提問七、截至目前公司股價漲勢較好，請問公司今后在市值管理方面有什么布局和措施？

公司高度重視市值管理工作，在上半年制定并披露了《公司市值管理制度》，公司將按市值管理制度的要求，聚焦做精做強主業(yè)，推動公司盈利能力和經(jīng)營業(yè)績提升，同時通過持續(xù)提高信息披露質(zhì)量、加強投資者交流溝通、強化品牌建設與形象塑造等多種方式持續(xù)向市場傳遞公司投資價值。此外，公司還將根據(jù)市場情況與公司戰(zhàn)略，適時合理運用資本運作手段優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構與產(chǎn)業(yè)布局，積極探索實施分紅推動投資者回報實現(xiàn)，持續(xù)強化市值管理工作。

泉果基金提問八、公司是否有分紅計劃？實施存在什么困難？

公司始終重視對股東的合理回報，分紅事項需嚴格遵循《公司法》《公司章程》及監(jiān)管要求，結(jié)合公司年度經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流狀況、未來發(fā)展資金需求等因素綜合確定。關于分紅安排，公司計劃先使用公積金彌補前期虧損，以達到利潤分配的前提條件，目前公積金彌補虧損的事項已經(jīng)公司 2025 年第五次臨時股東會審議通過。公司后續(xù)若有實施分紅方案，將按照相關規(guī)定及時履行信息披露義務。