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文/樂居財(cái)經(jīng) 張丹

皮阿諾可能要易主，創(chuàng)始人馬禮斌正在籌劃控制權(quán)變更。

12月8日午后，沒什么大事發(fā)生，皮阿諾股票漲停，過了幾個(gè)小時(shí)后，一份實(shí)控人籌劃控制權(quán)變更的公告發(fā)布。

這在定制家居行業(yè)掀起了不小的波瀾，一手把皮阿諾帶大的馬禮斌，正試圖要放手自己的這份家業(yè)。

股票自12月9日開市起停牌，當(dāng)時(shí)說，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。

昨天，發(fā)布新公告稱，還要繼續(xù)停牌。自12月11日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。

看來，雙方還沒協(xié)商好交易方案。接盤方是誰(shuí)，不清楚；交易價(jià)格，也不知道。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓曾兩度終止

馬禮斌賣股，這不是第一次。之前是減持，沒有動(dòng)到控制權(quán)，這次他打算出讓控制權(quán)。

2022年10月，他首次嘗試減持，計(jì)劃分兩次將其持有的皮阿諾20%股份轉(zhuǎn)讓給珠海鴻祿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“珠海鴻祿”），第一次轉(zhuǎn)讓12.75%股份，第二次轉(zhuǎn)7.25%股份。

第一次轉(zhuǎn)讓在2022年底順利完成，當(dāng)時(shí)馬禮斌成功套現(xiàn)約3.6億元，珠海鴻祿成為公司第二大股東。然而，第二次轉(zhuǎn)讓未能成行，于2024年11月宣告終止。

原本計(jì)劃減持的股份，有部分沒減持成。而馬禮斌似乎減持股份的想法比較堅(jiān)決，和珠海鴻祿的第二次交易終止沒多久，又找了新的買方。2024年12月，他簽署協(xié)議擬將9.59%的股份轉(zhuǎn)讓給深圳市通捷企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“深圳通捷”）

然而，這場(chǎng)交易同樣未能落地。2025年11月，馬禮斌與深圳通捷協(xié)商一致，終止了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

即使這次轉(zhuǎn)讓成功了，皮阿諾大股東和實(shí)控人也不會(huì)發(fā)生變化，發(fā)生變動(dòng)的會(huì)是二股東。到時(shí)候，深圳通捷將成為第二大股東，而珠海鴻祿則會(huì)成為皮阿諾的第三大股東。

馬禮斌的股份轉(zhuǎn)讓再度終止，再之后，就是這次要把控制權(quán)讓出去，直接打算讓出大股東之位，目前其持股份額是39.12%。

把皮阿諾帶起來的馬禮斌，他并不是一開始就在家居圈。1992年大學(xué)畢業(yè)后，南下廣東，先是在地產(chǎn)公司做翻譯，后來通過倒賣商品賺取了第一桶金。2001年，他賣掉已做到7000多萬元規(guī)模的廣告公司，前往北大攻讀MBA。

在北大讀MBA期間，馬禮斌經(jīng)人介紹接觸了皮阿諾的前身項(xiàng)目。最初他只是作為投資者，在項(xiàng)目陷入困境時(shí)，他選擇接手經(jīng)營(yíng)。2005年在廣東中山創(chuàng)立皮阿諾，到2017年帶領(lǐng)公司上市，馬禮斌曾稱自己的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)是“用一根筋的方法去做企業(yè)和品牌”。

盈轉(zhuǎn)虧業(yè)績(jī)承壓

現(xiàn)在正值年末，選擇在這個(gè)時(shí)間籌劃控制權(quán)變更，有點(diǎn)意思。

下半年業(yè)績(jī)，在兩三周之后將會(huì)定格。從上半年來看，皮阿諾的表現(xiàn)不太好，營(yíng)收同比下降，歸母凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.68億元，同比下降40.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1257.64萬元，同比下降381.84%。

財(cái)報(bào)中提到，收入下滑是皮阿諾戰(zhàn)略調(diào)整降低大宗地產(chǎn)業(yè)務(wù)所致。的確，大宗地產(chǎn)業(yè)務(wù)是讓皮阿諾業(yè)績(jī)承壓的主要原因。皮阿諾的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式主要分為經(jīng)銷和大宗業(yè)務(wù)模式，2025年上半年，大宗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約9242.77萬元，占比近四成。

大宗業(yè)務(wù)回款是個(gè)問題。皮阿諾在2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，受房地產(chǎn)行業(yè)影響，大宗地產(chǎn)客戶的應(yīng)收賬款回款較慢，導(dǎo)致賬齡結(jié)構(gòu)變化計(jì)提的信用減值準(zhǔn)備較去年同期增加。

截至2025年三季度，皮阿諾的信用減值損失為-1322.26萬元，同比增長(zhǎng)32.72%。皮阿諾在今年半年報(bào)中提到，若后續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控政策效果不及預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，將進(jìn)一步影響定制家具行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

2025年前三季度，皮阿諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.20億元，同比下降37.27%。而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則為-752.52萬元，同比下降191.47%，繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。