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文/樂居財經 靳文雨

在幾家A股物企中，特發服務（300917.SZ）披露2023年上半年業績的時間并不算早。

早在上月末，中天服務就率先發出了業績公告，緊隨其后，新大正也于月初交了卷。但直到8月25日，特發服務才姍姍來遲。

從成績單來看，特發服務的核心數據較為穩健，該公司在2023年上半年實現收入約11.3億元，同比增加20.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6014萬元，同比增加3.85%；基本每股收益0.36元，同比增加5.88%。

但最考驗物企盈利水平的毛利率，卻經歷了三年下滑，降至12.74%，甚至不及上市物企毛利率均值的一半。此外，特發服務的凈資產收益率，也降為近四年內的最低值。

作為物管圈酷愛理財的選手之一，特發服務曾在2022年使用募集資金購買了25項理財產品，并以此大賺了超過1363萬元，催肥了利潤。但在今年上半年，這種好運氣并沒有延續。因為購買理財產品，該公司不僅因投資支出增加致使在手現金減少，而投資收益也再下滑。

毛利率三連降

在物企經營仍然承壓的上半年，特發服務的收入實現了兩位數的增長，達11.3億元，增長率為20.95%，不過，其歸母凈利潤為6014.46萬元，增長率僅有3.85%。緊隨業務擴張而不斷上漲的營業成本、持續降低的毛利率等，都在吞噬著利潤。

數據顯示，今年上半年，特發服務的營業總成本為10.61億元，較去年同期的8.71億元增長了1.9億元，增長率為21.8%，其中營業成本為9.86億元，較去年同期的8.06億元，上漲22.38%，高出了營業收入增長率的1.43個百分點。

從各項費用支出來看，上半年特發服務的銷售費用為966.54萬元，同比上漲了7.29%；管理費用為6108.32萬元，同比上漲了17%；研發投入為201.16萬元，同比上漲了28.73%。

成本增加的同時，特發服務的毛利率也出現了下滑。2023上半年，其毛利率為12.74%。據樂居財經《物業K線》統計，2023年上半年目前發布業績的60家上市物企，平均毛利率約為25.71%，特發服務的毛利率不及上市物企均值的一半。

拉長時間線來看，2020上半年、2021上半年、2022上半年，特發服務毛利率分別為20.53%、16.62%、13.76%，已經連降三年。

細分業務中，作為特發服務營收重頭的綜合物管服務，在上半年實現收入9.64億元，同比增長了22.02%，而該業務營業成本上漲了23.56%。同期，該業務的毛利率僅有9.89%，相較于去年同期下滑了1.13個百分點。

此外，需要注意的是，今年上半年，特發服務的ROE下滑為6.22%，為近四年最低。2020上半年、2021上半年、2022上半年，特發服務ROE分別為15.93%、6.94%、6.51%。

理財收益下降超四成

2020年12月21日，特發服務IPO上市，共募集到4.3億元資金，其中包括8700萬元的超額募集資金。按照當時的計劃，特發服務分派了約1.9億元用于物業管理市場拓展項目，占比募集資金總額的44.19%。

不過，上市兩年多，特發服務僅落地了一筆收購。今年5月，其以8500萬元中標了天鼎物業51%股權。而隨著簽約儀式的完成，這筆收購在今年7月才最終落地。

這也意味著，在此之前，特發服務有大筆資金閑在手上。為了提高資金的利用率，理財就成了特發服務的優選。今年年初，特發服務曾公告稱，使用閑置募集資金進行現金管理到期贖回，并繼續進行現金管理。

中報最新披露，截至2023年6月30日，特發服務使用部分暫時閑置募集資金，購買的結構性存款余額為 2.2億元。

此外，根據特發服務披露的委托理財情況來看，截至6月30日，還有2.55億元來自自有資金的銀行理財產品未到期。兩種資金來源的理財產品，未到期余額共計4.75億元。

閑置資金進入結構性存款賬戶，變相減少了其手中的現金，同時也加速了投資現金流的流出。

根據業績公告，截至今年6月30日，特發服務的投資活動產生的現金流量凈額-8938.94萬元，同比降207.03%，主要是購買理財產品。同時，特發服務的現金及現金等價物余額為5億元，相較于去年同期減少了5435.68萬元，相較去年現金的增加額，同比降低了141.31%。

與此同時，特發服務經營活動產生的現金流量凈額7251.76萬元，同比降13.71%；籌資活動產生的現金流量凈額為-3749.81萬元，同比減少了4.2%。

不過，據樂居財經《物業K線》了解，在過去的2022年，特發服務使用募集資金購買理財產品，已產生的理財收益合計超過1363萬元。但從其披露的2023年業績公告來看，近半年來其理財收益卻大幅回落。

數據顯示，今年上半年，特發服務的投資收益為375.42萬元，其中理財收益為245.42萬元，相較于去年同期的422萬元，減少了約41.84%。

從資產負債表來看，2023上半年，特發服務總資產為15.86億元，總負債為5.88億元，負債率為37.07%。截至2023年6月30日，特發服務應收賬款為4.55億元，占營業收入的比例為40%。