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文/樂居財經 徐酒眠

“致力持續擴大管理規模是本集團核心發展戰略之一。”

收并購市場的常客——和泓服務（06093.HK）又發動戰車了。12月2日晚間，其宣布已與賣方簽訂買賣協議，收購一間物業管理公司30%的股權，對價6540萬元。

數據顯示，截至今年上半年，和泓服務的銀行結余及現金約為1.67億元。行業波動，物企以增拓面積為目的的收并購大面積熄火。和泓服務為何有底氣，花掉手中近四成資金收購？

收購標的四川萬晟物業服務有限公司（簡稱“萬晟物業”），不是外人。2020年12月28日，和泓服務就收購了其60%股權，當時的對價為4290萬元。

彼時，萬晟物業管理合共10個項目，對應合約建筑面積約為330萬平方米。按照萬晟物業2019年的凈利潤315.9萬元計算，2020年底的這起收購市盈率約為25.85。而2020年，上市物企收并購的平均PE約為15.2。

此番再度收購30%股權，和泓服務對萬晟物業的持股占比將增至90%。而按照萬晟物業2023年的凈利潤1599.1萬元計算，對應收購市盈率約為13.63，略微高于當前行業收并購估值的均值區間。

今年以來，剔除資產抵債式的收購，上市物業公司開展的同業收并購中可供參考的并不多。

1月18日，金茂服務斥資3.238億元，收購北京市潤物嘉業企業管理有限公司100%股權，按照后者2022年3658萬元凈利潤計算，交易PE約為8.85倍。

近期，中交地產收購中交物業服務集團有限公司100%股權落地，評估值確定為約7億元，按照中交服務2023年凈利潤6952.27萬元計算，交易PE則為10.07。

“自上次收購目標公司60%股權以來，其對本集團的發展作出了重大貢獻?！焙豌毡硎?，自2020年起，萬晟物業除收入有所增長外，毛利率及凈利率亦維持在理想水平，物業管理項目數量持續增加，以致總訂約建筑面積及總在管建筑面積實現了快速增長。

公告披露，目前萬晟物業合共擁有16個物業管理項目，總訂約建筑面積約為389萬平房膜。項目數量及規模較2020年底有所提升，但也并不算驚人。不過，業績的確較為驚喜，凈利潤從幾百萬到超千萬，差不多翻了2-3倍。而其今年前10個月的稅后凈利潤約為 1219 萬元。

此外，2022年、2023年，萬晟物業凈審核資產凈值分別約為1580萬元、2300萬元；截至今年前10個月的數據則約為1840萬元。

為壯大規模，和泓服務在2019年7月上市后接連發起多筆收并購。據統計，其2020年、2021年共收并購12家附屬公司；市場變化之后，其謹慎了不少，2022年、2023年分別宣布了2起收購。

與此同時，對于應收帳款困難的附屬公司進行了退還處理。

去年12月1日，和泓服務將貴州星際物業服務有限公司51%股權，賣回給了楊武均、車子勇，總代價為2544.5萬元正是其2020年10月的收購價。

收并購熄火，和泓服務將目光非住等領域的市場招投標。

今年7月31日，和泓服務官方宣布集團新拓4個項目。其中包括興業福邸住宅項目、廣州白云城品云薈住宅項目、成都萬訊儀表產業園項目、廣州日報阡陌園區及停車場產業園項目。

據悉，廣州白云城品云薈住宅項目是全國首批、廣州首個利用集體建設用地建設租賃住房試點項目，和泓服務將為項目的518套保障性租賃住房提供基礎物業服務。

針對甚少接觸的園區服務，根據招標公告，和泓服務將為廣州日報阡陌園區及停車場產業園提供安保、清潔、停車場管理及涉及物業管理的其他相關服務，服務期限為1年。

今年上半年，和泓服務制定了市場拓展外部合伙人機制，通過內、外部資源的有機結合，提升集團拓展能力。同時嚴格落實項目的后評估機制，對已進駐的新拓展項目從運營及數據角度開展深度復盤，確保拓展項目質量。在全委市場拓展方面，其今年上半年成功拓展并簽約40余個新項目。

截至2024年6月30日，和泓服務的總在管建筑面積約為6108.9萬平方米，同比增長9.9%；總訂約建筑面積約為6870萬平方米，同比增長7.8%。

今年上半年，其物業管理服務貢獻營收約5.37億元，同比增長8.9%。其中住宅物業在管面積5562.7萬平方米，貢獻收入占比為87.9%，非住宅物業在管面積約為546.2萬平方米，收入占比約為12.1%。