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作者 | 黃曉仙?編輯丨于婞?來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

半個(gè)月上漲10倍的A股造富神話在上緯新材（688585.SH）身上上演。

在連續(xù)11板之后，上緯新材自7月31日停牌核查，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。停牌前，公司股價(jià)定格在92.07元/股，總市值371億元，16個(gè)交易日上漲了1083.42%。

上緯新材股價(jià)暴漲和核心驅(qū)動(dòng)因素為，7月8日，上緯新材披露，具身智能企業(yè)智元機(jī)器人計(jì)劃通過公司及核心團(tuán)隊(duì)共同出資設(shè)立的持股平臺(tái)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓與要約收購相結(jié)合的方式，謀求公司控制權(quán)。

此后，上緯新材開啟了“連板”之路。

外界猜測(cè)，智元機(jī)器人此舉意為借殼上市，但是收購雙方皆否認(rèn)了這一點(diǎn)。上緯新材多次發(fā)布公告稱，收購方不存在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上緯新材及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，不存在關(guān)于上緯新材擬購買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。需要注意的是，智元機(jī)器人創(chuàng)始人鄧泰華曾公開表示“優(yōu)先推進(jìn)IPO”，也曾有媒體報(bào)道“智元機(jī)器人在擬收購上緯新材的同時(shí)，公司赴港上市目標(biāo)不變。”

但7月10日，智元機(jī)器人回應(yīng)消息不屬實(shí)，公司暫無明確赴港IPO計(jì)劃。由此，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于核心資產(chǎn)注入上緯新材的聯(lián)想，引發(fā)暴漲。依據(jù)目前信息披露內(nèi)容及交易規(guī)則，上緯新材想借此成為A股“具身智能第一股”起碼還有一年的長(zhǎng)路要走，而股價(jià)或已提前反應(yīng)，投資者需要警惕風(fēng)險(xiǎn)，研究公司基本面，切不可盲目為預(yù)期埋單，以免追高利益受損。

圖源：罐頭圖庫

“華為系”精英創(chuàng)辦的獨(dú)角獸

這場(chǎng)股價(jià)狂歡的起點(diǎn)是7月8日晚的一則公告。上緯新材披露，智元機(jī)器人運(yùn)營(yíng)主體及其核心團(tuán)隊(duì)將共同出資設(shè)立持股平臺(tái)，擬收購上市公司63.62%的股份。此次股權(quán)交易完成后，智元機(jī)器人及其管理團(tuán)隊(duì)將成為上緯新材的控股股東。

智元機(jī)器人成立于2023年2月，致力以“AI+機(jī)器人”的融合創(chuàng)新，構(gòu)建了領(lǐng)先的機(jī)器人“本體+AI”全棧技術(shù)，為具身機(jī)器人領(lǐng)域頭部公司，目前擁有遠(yuǎn)征、精靈、靈犀三大機(jī)器人家族，產(chǎn)品覆蓋交互服務(wù)、工業(yè)智造、商業(yè)物流及科研教育等多種商用場(chǎng)景，售往全球多個(gè)國家和地區(qū)。

其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也群英薈萃，其中最負(fù)盛名的是曾經(jīng)的華為天才少年，人稱“稚暉君”的彭志輝。

彭志輝1993年出生于江西吉安，2018年研究生畢業(yè)于電子科技大學(xué)信通學(xué)院。2020年，彭志輝以“華為天才少年計(jì)劃”最高檔年薪201萬元，加入華為團(tuán)隊(duì)，從事昇騰AI芯片和AI算法相關(guān)研究工作。

后來，曾任華為副總裁、計(jì)算產(chǎn)品線原總裁的鄧泰華邀約同在華為工作的稚暉君共同創(chuàng)辦了智元機(jī)器人。

圖源：罐頭圖庫

雖然成立時(shí)間較短，但公司發(fā)展迅速，天眼查顯示，截至目前智元機(jī)器人已進(jìn)行過10輪融資，估值已達(dá)到150億元，超過在春晚舞臺(tái)上因”機(jī)器人跳舞“爆火的宇樹科技，背后投資方陣容豪華，包括正大集團(tuán)、京東科技、騰訊投資、TCL創(chuàng)投、高瓴資本、比亞迪、經(jīng)緯創(chuàng)投、BV百度風(fēng)投等眾多知名公司和投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)“鳳凰網(wǎng)科技”等媒體報(bào)道，相比于稚暉君，與智元有過接觸的行業(yè)人士表示，他們更看重的人物是鄧泰華，這位曾在華為計(jì)算產(chǎn)品線任職的資深管理者，主導(dǎo)過鯤鵬、昇騰AI生態(tài)的構(gòu)建。2025年3月，鄧泰華正式出任智元董事長(zhǎng)兼CEO。

不僅如此，智元COO邱恒，是前華為中國政企業(yè)務(wù)CMO。合伙人兼營(yíng)銷副總裁姜青松是前華為P&S解決方案產(chǎn)品管理部部長(zhǎng)。可以說，這是一個(gè)實(shí)打?qū)嵉摹叭A為系”鐵軍。

智元機(jī)器人“借殼”存疑

在被智元機(jī)器人“選中”之前，上緯新材不過是科創(chuàng)板一家平平無奇的企業(yè)。公開資料顯示，上緯新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，涵蓋環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料等領(lǐng)域，公司于2020年9月在科創(chuàng)板敲鐘上市。

上市5年里，上緯新材在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不如意：股價(jià)常年在5至10元。在本次要約收購披露之前，上緯新材的股價(jià)也不過在7元上下，相關(guān)機(jī)構(gòu)研報(bào)也少得可憐。

需要注意的是，在智元機(jī)器人出手之前，上緯新材的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“母公司一家獨(dú)大+無實(shí)控自然人”的結(jié)構(gòu)：2024年年報(bào)顯示，上緯新材前十名股東中，僅薩摩亞兩家公司的持股比例就接近80%（SWANCOR薩摩亞64.02%，Strategic薩摩亞15.19%），第三大股東金鳳控股持股比例5.39%，三大股東之外流通盤僅剩15%左右，對(duì)應(yīng)其約4億的總股本，合計(jì)僅約6200萬股。

上緯新材的間接股東為上緯投控，是一家中國臺(tái)灣上市公司。上緯投控第一大股東為蔡朝陽，僅持股13.8%。也就是說，任意單一股東無法對(duì)上緯投控股東會(huì)或董事會(huì)形成控制，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，由于上緯投控?zé)o實(shí)際控制人，進(jìn)而導(dǎo)致上緯新材無實(shí)際控制人。

對(duì)外部資本來說，這種結(jié)構(gòu)既方便一次性出讓控制權(quán)，又避免了自然人股東的鎖定和減持限制。

上緯新材前十名股東持股情況。來源：2024年年報(bào)

對(duì)于收購上緯新材的原因，智元機(jī)器人表示“看好上緯新材發(fā)展前景”，稱上緯新材的可回收熱固樹脂能使機(jī)器人整機(jī)重量降低30%，續(xù)航提升15%，風(fēng)電葉片材料可直接應(yīng)用在機(jī)器人關(guān)節(jié)等等。現(xiàn)實(shí)情況是，當(dāng)前智元機(jī)器人量產(chǎn)的產(chǎn)品仍以傳統(tǒng)材料為主。

更重要的原因，或許是上緯新材“高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)+無實(shí)控人+小市值流通盤”的組合，為智元機(jī)器人提供了一條方便的上市之路。

圖源：罐頭圖庫

近期上緯新材的行情，一定程度上反映了市場(chǎng)預(yù)期：智元機(jī)器人將資產(chǎn)注入上市公司，上緯新材借此進(jìn)入科技賽道，成為A股“智能具身第一股”。需要注意的是，注入資產(chǎn)規(guī)模超過上緯新材原有指標(biāo)（如資產(chǎn)/營(yíng)收/凈利潤(rùn)占比超過100%），可能觸發(fā)《重組辦法》借殼上市審核，需證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

此前，智元機(jī)器人方面回應(yīng)媒體稱，“本次行動(dòng)僅為收購控股權(quán)，不構(gòu)成《重大資產(chǎn)重組辦法》所定義的借殼上市。”原因之一是，僅成立兩年半的智元機(jī)器人目前還不符合科創(chuàng)板借殼上市的條件。

但值得注意的是，今年5月，智元機(jī)器人在招聘平臺(tái)上發(fā)布，“證券事務(wù)主管”崗位，要求候選人具備3年以上IPO實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，完整參與至少1個(gè)境內(nèi)外上市項(xiàng)目，職責(zé)包括協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)、推進(jìn)上市時(shí)間表及執(zhí)行方案等；同日發(fā)布的“法務(wù)總監(jiān)”崗位亦要求為資本市場(chǎng)項(xiàng)目提供法律支持。然而，發(fā)布崗位后不久，相關(guān)招聘信息突然下架。智元機(jī)器人相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，上述崗位為“儲(chǔ)備崗位”。

對(duì)于要赴港上市的傳言，智元機(jī)器人回復(fù)媒體稱，消息不屬實(shí)，公司暫無明確赴港IPO計(jì)劃。

可以肯定的是，若智元機(jī)器人獨(dú)立IPO，那么，其核心資產(chǎn)必然不會(huì)再注入上緯新材，屆時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期落空，股價(jià)勢(shì)必回落。如若采用“借殼”方式，可以預(yù)期起碼是一年之后。且眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢董事長(zhǎng)兼CEO高承遠(yuǎn)認(rèn)為，智元機(jī)器人與上緯新材在業(yè)務(wù)協(xié)同性上存在一定挑戰(zhàn)。上緯新材主營(yíng)材料領(lǐng)域，屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，而智元機(jī)器人則聚焦于具身智能和機(jī)器人技術(shù)，兩者在產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)路徑和市場(chǎng)應(yīng)用上差異較大。要實(shí)現(xiàn)協(xié)同，關(guān)鍵在于如何將機(jī)器人技術(shù)與材料制造場(chǎng)景深度融合，比如在自動(dòng)化生產(chǎn)、智能檢測(cè)、物流搬運(yùn)等環(huán)節(jié)引入機(jī)器人解決方案。否則，收購可能僅停留在資本運(yùn)作層面，難以形成真正的業(yè)務(wù)合力。

目前股價(jià)已經(jīng)暴漲10倍，7月9日，上緯新材收獲第一個(gè)漲停，收?qǐng)?bào)于9.34元/股。截至7月30日收盤，上緯新材收?qǐng)?bào)92.07元/股。大智慧VIP數(shù)據(jù)顯示，上緯新材股價(jià)漲幅高達(dá)1083.42%，振幅達(dá)到1152.44%，其間換手率達(dá)到50.54%。投資者需要警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

游資炒作，警惕風(fēng)險(xiǎn)

自智元機(jī)器人要約收購上緯新材股權(quán)以獲得公司控制權(quán)以來，7月9日至7月30日，16個(gè)交易日就讓上緯新材成為A股年內(nèi)首只10倍股。截至7月30日收盤，上緯新材動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到411倍，嚴(yán)重偏離基本面。

隨后，上緯新材密集發(fā)布多則股價(jià)異常波動(dòng)公告，提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。7月9日至2025年7月30日期間，上緯新材股票交易7次觸及股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)情形，公司已累計(jì)發(fā)布9次異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)、交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提示股票交易風(fēng)險(xiǎn)，7月25日上海證券交易所公告已對(duì)公司股票進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。

同花順數(shù)據(jù)顯示，7月9日至7月30日16個(gè)交易日內(nèi)，上緯新材累計(jì)14次登上龍虎榜。其中，前五席總計(jì)買入120.7億元，總計(jì)賣出120.7億元，買賣總規(guī)模相當(dāng)。在龍虎榜前五席中，多個(gè)知名游資涌現(xiàn)。

野馬財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，7月9日至7月16日，龍虎榜前五席單個(gè)凈買入最高為933.3萬元，7月17日開始，龍虎榜前五席凈買入額度飆升，最高為7月23日甬興證券安徽分公司凈買入1.256億元，此后凈買入額逐漸回落。

7月24日晚間，上緯新材突然發(fā)布了一則臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，內(nèi)容是豁免多名董監(jiān)高股份限售承諾，即解除這些人員“間接持有的公司股份每年轉(zhuǎn)讓不得超過25%”的限制。有投行人士表示，該豁免目的并非方便減持，而是為完成部分要約收購所需，是交易中必要的一環(huán)。

有分析人士提醒稱，在瘋狂炒作的背后，可能伴隨著巨大的估值陷阱與市場(chǎng)不確定性。投資者需要理性對(duì)待投資，根據(jù)公司的基本面情況冷靜思考，警惕風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)造成損失。

圖源：罐頭圖庫

上緯新材并非A股首個(gè)因概念炒作誕生的“十倍股”。2024年，人形機(jī)器人概念股長(zhǎng)盛軸承就曾上演類似神話。長(zhǎng)盛軸承在成為十倍股后高位震蕩，中報(bào)披露機(jī)器人業(yè)務(wù)“收入不足營(yíng)收1%”后，股價(jià)深度回調(diào)，主因是業(yè)績(jī)不及預(yù)期與概念炒作退潮。不少歷史數(shù)據(jù)顯示，絕大多數(shù)短期暴漲股最終都回歸基本面。

隨著7月31日停牌核查啟動(dòng)，這只“十倍股”的資本狂歡被迫中斷。當(dāng)監(jiān)管目光聚焦，信息迷霧將被刺破，“妖股”的誕生是否是一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的資本游戲？答案或?qū)Q定數(shù)百億市值的最終歸宿。

你怎么看上緯新材的資本狂歡？你看好其后續(xù)發(fā)展嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧。

本文來源：野馬財(cái)經(jīng)