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大摩：泡泡瑪特策略聚焦增長可持續性 明年銷售增長轉向更為正面
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智通財經網
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2025-10-30 18:58
摩根士丹利發布研報稱，對泡泡瑪特(09992)至2026年的銷售增長轉向更為正面，因該行認為公司于2025年尚未完全釋放所有增長動能。其持續的戰術調整凸顯出對業務質量與可持續增長的明確聚焦。評級為“增持”，目標價382港元。
大摩表示，Labubu預購驅動2025年第三季業績超預期，同時泡泡瑪特已恢復現貨銷售模式，以更好地管理產品生命周期并促進回頭客增長。管理層預期第四季銷售將因更多節慶與強勢產品儲備而表現強勁。
美國線下銷售持續增長，得益于更多元化的IP組合與高門店效益。預計2026至27年將開設更多高人流量旗艦店。美國線上銷售可能因預售活動減少而暫時受影響。該行認為頂級IP的新產品推出應能很快推動增長加速。
來源：智通財經網
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