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招商證券：港股調整后仍有空間 配置上重回啞鈴策略
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智通財經網
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2025-11-12 16:40
國金證券發布研報稱，近期港股走勢震蕩，除了外部波動放大外也有部分投資者希望落袋為安的心理。但該行認為這種預期差恰恰是港股的投資機會。美國政府停擺正迎來轉折、外部流動性預期存在向上修正空間，預計諸多利好和預期差將逐漸被市場認知，市場有望在盤整后打開上漲空間。配置上建議重回啞鈴策略，進攻端逢低加倉科技(AI鏈)、有色，防守端聚焦紅利與困境反轉。
“進攻”聚焦AI產業鏈和有色。AI產業鏈：最具彈性的成長品種，長期成長空間可期;推薦AI相關的互聯網、人形機器人、自動駕駛及電力。有色金屬：短期回調，但仍受美元貶值、低利率和流動性三重驅動。黃金還受益于美元信用受損帶來的全球央行購金和避險需求;基本金屬可關注銅、鋁等相關公司。
“兩底倉”聚焦“困境反轉”和“紅利”。“困境反轉”策略：以必需消費為代表，經歷4年困境后，初現供需拐點。估值卻仍處歷史最低30%分位。競爭優勢突出的龍頭還可提高市占率和利潤率實現α式增長，疊加寬護城河，行業競爭格局有望迎來改善;建議分批買入、長期持有。高股息策略：恒生高股息率指數股息率6%，分紅能力穩定。在南向資金日益增長的“固收+”產品需求帶動下，居民存款被動搬家，紅利股配置需求持續旺盛。從增量資金角度看，保險資金在港股通中體量最大，持續將高股息資產作為底倉配置。
來源：智通財經網
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