波多野结衣欧美_麻豆精品av_欧美日韩国产成人在线91_最新国产乱人伦偷精品免费网站 _蜜臀久久精品_激情网站在线_蜜臀av国内免费精品久久久夜夜 _天天爽天天狠久久久_日韩伦理在线_女同一区二区三区

11月20日，A股市場(chǎng)小幅回暖，有色板塊高開(kāi)震蕩。截至13：10，有色50ETF（159652）爆量漲0.52%，早盤一度漲近2%，盤中成交額超9000萬(wàn)元，逼近昨日全天成交額！

有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，中礦資源漲超5%，北方稀土、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等漲超1%，中金黃金、山東黃金等跌超1%，紫金礦業(yè)等回調(diào)。

【有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

截至13:13，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議。

11月19日，碳酸鋰期貨主力合約盤中突破10萬(wàn)元/噸，現(xiàn)貨碳酸鋰價(jià)格回暖勢(shì)頭明顯。對(duì)此，贛鋒鋰業(yè)董事長(zhǎng)公開(kāi)表示，如果明年需求增速超過(guò)30%，甚至達(dá)到40%，短期內(nèi)供應(yīng)無(wú)法平衡，碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)突破15萬(wàn)元/噸甚至20萬(wàn)元/噸。

鋰價(jià)重燃熱火之際，華友控股等企業(yè)搶先鎖定未來(lái)產(chǎn)能。11月18日晚，鋰鹽巨頭盛新鋰能 發(fā)布公告，公司與 華友控股集團(tuán) 簽署合作框架協(xié)議，約定2026年至2030年的5年，盛新鋰能將向?qū)Ψ焦?yīng)鋰鹽產(chǎn)品22.14萬(wàn)噸。碳酸鋰期貨合約價(jià)格仍在飆升，若以10萬(wàn)/噸價(jià)格估算，該筆訂單將超220億元。

此外，黃金期貨盤中沖高回落，COMEX黃金期貨微跌。在面臨數(shù)據(jù)空白、權(quán)衡通脹升溫與就業(yè)市場(chǎng)疲軟的雙重風(fēng)險(xiǎn)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示決策層對(duì)降息存在分歧，鮑威爾在10月會(huì)議結(jié)束后的記者會(huì)上表示，12月再度降息“并非板上釘釘”。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)，投資者目前預(yù)計(jì)12月降息的可能性只有30%左右。

LME銅延續(xù)沖高。全球礦山中斷引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂支撐銅價(jià)。智利銅業(yè)委員會(huì)發(fā)布的報(bào)告中表示，由于主要礦山發(fā)生事故導(dǎo)致供應(yīng)減少， 預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)將平均達(dá)到每磅4.55美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄 。

今年以來(lái)，中信有色金屬行業(yè)和有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)年內(nèi)漲幅均達(dá)79%，大幅領(lǐng)先其他行業(yè)！

【中信三級(jí)行業(yè)年內(nèi)漲幅】

截至20251119，中信三級(jí)行業(yè)分類

【有色行業(yè)領(lǐng)漲全市場(chǎng)，什么情況？】

這背后的原因或是：

全球宏觀不確定性提升，一方面，2025年美國(guó)關(guān)稅政策重塑全球貿(mào)易格局，資產(chǎn)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)前景不確定性或顯著提高，另一方面，地緣沖突不斷，實(shí)物資產(chǎn)重要性提升。

需求韌性好于預(yù)期，中金公司表示，除了繼續(xù)利好有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品下游需求的綠色轉(zhuǎn)型大勢(shì)，逆全球化下，資源儲(chǔ)備建設(shè)和產(chǎn)業(yè)分工轉(zhuǎn)移訴求也開(kāi)始為能源、貴金屬和黑色金屬提供區(qū)域需求亮點(diǎn)。

供給側(cè)擾動(dòng)不斷，今年以來(lái)，全球多家大型礦山近期發(fā)生運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，其中包括印尼格拉斯伯格礦區(qū)因泥石流事故導(dǎo)致部分作業(yè)在9月被迫停工，全球有色資源供應(yīng)的脆弱性不可忽視。

反內(nèi)卷下供應(yīng)鏈價(jià)格反彈！中金公司表示，例如主導(dǎo)黑色系年中反彈的國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策，以及為原油價(jià)格形成托底支撐的北美頁(yè)巖油減產(chǎn)，均是宏觀一致預(yù)期難以線性外推的邊際阻力。

【2026年有色板塊將如何演繹？】

中金公司認(rèn)為，地緣政治博弈、資源安全訴求和新興需求增長(zhǎng)或有望成為商品市場(chǎng)在步入秩序新章后的三重奏。

地緣博弈或?yàn)楣?yīng)彈性帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。全球能源和金屬上游投資的下行周期已持續(xù)近10年。在美國(guó)關(guān)稅沖擊下，2025年全球宏觀環(huán)境不確定性上升，我們提示經(jīng)濟(jì)前景壓力或進(jìn)一步抑制上游企業(yè)的投資意愿。資本開(kāi)支欠缺對(duì)供給彈性的約束或已形成，具體表現(xiàn)為存量供應(yīng)不穩(wěn)和增量供應(yīng)不足。銅市場(chǎng)中，上游投資強(qiáng)度不足導(dǎo)致銅礦端產(chǎn)能持續(xù)不及預(yù)期，其中既有銅礦干擾率自2016年以來(lái)持續(xù)處于高位、現(xiàn)有礦山品位趨于下降的存量影響，也有新增產(chǎn)能、特別是大型項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足的增量約束。

戰(zhàn)略安全更受關(guān)注，能源轉(zhuǎn)型和儲(chǔ)備建設(shè)是大勢(shì)所趨。秩序重構(gòu)過(guò)程中，伴隨著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)更加注重安全，全球大宗商品需求內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能不足，因此全球存量需求的分配競(jìng)爭(zhēng)或加劇。這既意味著能源轉(zhuǎn)型仍是大勢(shì)所趨，也代表著儲(chǔ)備建設(shè)或勢(shì)在必行，或均有望為戰(zhàn)略性商品資源提供需求韌性，也是商品市場(chǎng)中值得關(guān)注的投資主線之二。商品市場(chǎng)中，銅、鋁等有色金屬或率先受益于能源轉(zhuǎn)型。隨著綠色轉(zhuǎn)型需求從量變走向質(zhì)變，在銅、鋁市場(chǎng)中，其或已基本可以抵消國(guó)內(nèi)地產(chǎn)周期傳統(tǒng)需求帶來(lái)的不利影響。我們預(yù)計(jì)到2030年，綠色需求在全球銅需求中的占比或從2025年的17%提高至24%、在鋁需求中的占比或從15%提高至25%。

從AI投資到新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)化，新需求或已正在蓄勢(shì)。一方面，AI敘事方興未艾，為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體的商品需求提供增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。隨著AI算力需求的指數(shù)型增加，除了數(shù)據(jù)中心對(duì)商品原材料的直接訴求，全球電氣化水平的持續(xù)提升或有望為相關(guān)商品實(shí)物消費(fèi)帶來(lái)更持續(xù)的增量。另一方面，貿(mào)易格局和產(chǎn)業(yè)分工重塑或?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化和城市化進(jìn)程提供動(dòng)力。大多數(shù)商品需求強(qiáng)度仍處于上行通道的印度和“一帶一路”國(guó)家或是下一輪商品超級(jí)周期開(kāi)啟的可期力量，目前仍處于蓄勢(shì)之中。2025年美國(guó)對(duì)外關(guān)稅或成為全球貿(mào)易格局和產(chǎn)業(yè)分工重塑的加速劑，為這些新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程提供新的助力。（來(lái)源于中金公司20261110《中金2026年商品展望：黃金延續(xù)漲勢(shì)，有色更上一層樓》）

當(dāng)前整個(gè)有色配置價(jià)值突出，受“供給端收縮政策、需求端新質(zhì)動(dòng)能、經(jīng)濟(jì)周期共振、全球通縮預(yù)期、美元信用危機(jī)”等多重利好，若看好未來(lái)貴金屬及大宗工業(yè)金屬投資機(jī)遇，認(rèn)準(zhǔn)規(guī)模領(lǐng)先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652），場(chǎng)外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)。有色50ETF（159652）具備以下優(yōu)勢(shì)：

1、“金銅含量”同類領(lǐng)先：有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)銅含量達(dá)33%，金含量達(dá)13%，金銅含量高達(dá)46%，同類領(lǐng)先！

數(shù)據(jù)截至20251031，按中信三級(jí)行業(yè)分布

2.龍頭集中度領(lǐng)先：有色50ETF（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰(zhàn)略價(jià)值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達(dá)38%，同類領(lǐng)先。

數(shù)據(jù)截至20251031

3、收益率表現(xiàn)更優(yōu)：2022年至今，有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)累計(jì)收益率同類領(lǐng)先，且最大回撤同類更低，投資體驗(yàn)更好。

數(shù)據(jù)截至20251031

4、漲幅由盈利驅(qū)動(dòng)，而非拔估值：有色50ETF（159652）標(biāo)的指數(shù)PE（市盈率）為23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性價(jià)比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)131%，表明指數(shù)的漲幅來(lái)自于盈利驅(qū)動(dòng)而非估值提升，當(dāng)前處于EPS驅(qū)動(dòng)階段！

數(shù)據(jù)截至20251031

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于細(xì)分有色指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。