當前位置：北京
國泰海通：維持快手-W“增持”評級 堅定AI投入戰略 線上營銷回暖
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
智通財經網
1.1w閱讀
2025-11-20 15:48
國泰海通發布研報稱，維持快手-W(01024)“增持”評級，目標價77.9港元。25Q3快手盈利能力顯著提升，主要得益于線上營銷服務收入的持續回暖以及電商GMV實現15.2%的穩健增長，AI技術在優化內容創作、提升廣告效果和電商轉化方面貢獻顯著。
國泰海通的主要觀點如下：
業績收入提速，盈利能力同比提升
25Q3快手實現收入355.5億元，同比+14.1%。毛利率54.7%，同比+0.3pct。經營利潤53.0億元，同比+69.9%;經營利潤率14.9%，同比+4.9pct，經調整凈利潤49.9億元，同比+26.3%;經調整凈利率14.0%，同比+1.3pct。
不斷提升基礎模型質量，AI賦能內外部應用場景
25Q3快手DAU、MAU分別為4.16、7.31億人，同比+2.1%、+2.4%，DAU/MAU 56.9%。單用戶日均使用時長134.1分鐘，用戶總使用時長同比+3.6%。電商業務GMV達3850億元，同比+15.2%，短視頻電商GMV保持健康增長;泛貨架電商GMV占比超32%。25年9月可靈AI推出2.5Turbo模型，在文本響應、動態效果、風格保持、美學效果等維度大幅提升，將創作者單視頻生成成本降低近30%。25Q3可靈AI營收超3億元。另外，AI大模型技術尤其OneRec的應用，帶來25Q3國內線上營銷服務收入約4%-5%的提升。
線上營銷服務持續回暖，借助AI技術持續升級線上營銷投放產品
25Q3線上營銷服務收入201.0億元，同比+14.0%。外循環和內循環營銷服務收入均實現較快同比增長;UAX消耗占外循環總消耗比例提升至70%。直播業務收入95.7億元，同比+2.5%。其他服務收入58.8億元，同比+41.3%。25Q3快手電商月均買家結構趨向健康發展，電商活躍用戶復購頻次同比持續提高。端到端生成式檢索架構OneSearch驅動商城搜索訂單量提升近5%，OneRec為電商商城信息流帶來GMV高單位數的提升。
風險提示
行業競爭加劇，宏觀環境疲軟，AI變現不及預期等。
來源：智通財經網
相關標簽：
智通財經重要提示：本文僅代表作者個人觀點，并不代表樂居財經立場。 本文著作權，歸樂居財經所有。未經允許，任何單位或個人不得在任何公開傳播平臺上使用本文內容；經允許進行轉載或引用時，請注明來源。聯系請發郵件至ljcj@leju.com，或點擊【聯系客服】
網友評論
相關推薦
國泰海通：一流投行建設加速推進 看好證券板塊估值修復
智通財經網
15:48
最新文章推薦
烯石電車新材料擬售美國間接全資附屬公司
原創
樂居財經
剛剛
雪浪環境獲固廢熱解熔融系統實用新型專利
原創
樂居財經
剛剛
富樂德部分董高擬減持不超8.5萬股
原創
樂居財經
剛剛
西典新能：特斯拉為其第一大終端客戶
原創
樂居財經
剛剛
