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華鑫證券：維持康師傅控股“買入”評級 2025H1盈利能力顯著改善
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智通財經網
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2025-09-18 18:58
華鑫證券發布研報稱，康師傅控股(00322)2025H1總營收400.92億元(同減3%)，歸母凈利潤22.71億元(同增20%)，歸母經調整凈利潤21.12億元(同增12%)。公司進一步深化高質量發展轉型，構建多層次產品梯隊，推進核心產品優化升級，并積極擁抱渠道多元化趨勢，持續鞏固擴大市場競爭優勢。根據2025年中期業績公告，調整公司2025-2027年EPS分別為0.76/0.81/0.86(前值為0.74/0.81/0.88)元，維持“買入”投資評級。
報告中稱，公司成本優化效率提升，盈利能力顯著改善。2025H1毛利率同增2pct至34.46%，主要系成本結構優化與運營效率提高所致;分銷/行政開支占收入比例分別同增1pct/0.2pct至22.79%/3.57%，費用率保持相對穩定;歸母凈利率/經調整凈利率分別同增1pct/1pct至5.66%/5.27%，主要得益于毛利的提升。
分業務看，2025H1公司方便面業務收入同減3%至134.65億元，主要受市場承壓與產品結構調整影響，期間全線產品升級調價推動毛利率同增1pct至27.81%。公司推進產品差異化升級，高價面開展年輕化話題營銷，高端面聚焦技術革新品質升級，干脆面以口味創新滲透休食渠道，多維發力以期推動業績回升。2025H1飲品業務收入同減3%至263.59億元，期間原材料成本利好與管理效能提升驅動毛利率同增2pct至37.68%，大單品冰紅茶加速拓品，并推出全新無糖綠茶“鮮綠茶”，上市后迅速登上京東零糖茶飲新品榜首;其他業務收入同減17%至2.68億元，毛利率同增0.1pct至51.55%。
來源：智通財經網
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