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今日（10.31），港藥反彈，100%創新藥含量的港股通創新藥ETF（159570）大漲3.61%，盤中成交額再度放量，已快速突破12億元！資金面上，近20日凈流入超11億元！截至10月30日，港股通創新藥ETF（159570）最新規模超195億元，規模和流動性持續領跑同類！

消息面上，10月30日，2025年國家醫保目錄現場談判與商保創新藥目錄價格協商在京啟動。今年國談在延續醫保目錄常規調整機制的基礎上，首次正式引入“商保創新藥目錄”機制，這一模式標志著中國醫療保障體系從“單一保基本”向“多層次保障”轉型，高值創新藥的支付壓力有望通過商保渠道分流。

截至10:31，港股通創新藥ETF（159570）標的指數成分股強勢飄紅：三生制藥漲超8%，信達生物大漲超6%，科倫博泰生物-B漲超4%。消息面上，三生制藥合作方輝瑞啟動PD-1/VEGF雙抗兩項全球三期臨床。

業績方面，信達生物公布，2025年第三季度，公司共取得總產品收入超人民幣33億元，同比保持約40%的強勁增長，得益于腫瘤和綜合管線雙輪驅動共同發力。公告指出，截至目前，公司已取得16款產品獲批上市，2個品種在中國國家藥品監督管理局審評中，4個新藥分子進入3期或關鍵性臨床研究，另外約15個新藥品種已進入臨床研究。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【機構：把握創新藥調整后的機會！】

中泰證券指出，盡管近期信達生物以12億美元首付款，114億美元總金額與武田制藥達成三款創新藥的全球戰略合作，且有望享受較高分成，但此前市場較為火熱背景下，資金或有更高預期，因此創新藥表現為繼續調整。

積極把握創新藥調整后的機會，從基本面角度，創新藥并沒有變差，仍然是醫藥板塊中景氣度、成長性最好的方向，當前的波動更多是因為資金情緒放大了漲跌幅，且存在行業間的輪動，中泰證券認為階段加速調整后機會凸顯。

政策方面，“十五五”健康發展戰略實施，關注政策適配細分板塊布局機會。

（1）推動創新發展，《建議》提出要支持創新藥和醫療器械的發展，推動生物制造、腦機接口等成為新的經濟增長點，未來10年再造一個中國高技術產業，創新藥、高端醫療裝備等有望進一步迎來政策紅利；（2）強調深化改革，《建議》明確，要優化藥品集中采購、醫保支付和結余資金的使用政策，促進分級診療，加強縣區和基層醫療機構的運行保障，實施醫療衛生強基工程；（3）統籌安全發展，《建議》指出要強化公共衛生能力，全方位提升急診急救、血液保障和應急能力。

中泰證券認為，應重點關注創新驅動明確、產業升級路徑清晰、與政策方向高度適配的優質龍頭企業，把握低位布局機遇。

（來源：中泰證券20251026《業績行情持續演繹》）

【創新藥積極邏輯悄然演繹】

值得注意的是，創新藥的產業邏輯依然在向積極方向悄然演繹。

一方面，歐洲內科腫瘤學會（ESMO）閉幕，國內研究獲得國際學術界高度認可。本次中國學者主導的研究有23項入選“最新突破性摘要”（LBA），并有3篇入選最高規格的“主席論壇”口頭報告（今年共9篇），創下歷史記錄。

另一方面，近兩周以來BD合作集中落地，其中更有大單刷下總金額國內記錄。10月16日-17日，5項對外授權項目落地，BD合作節奏呈現恢復態勢；10月22日更有刷新國內BD總金額新紀錄的大單官宣，美國市場高比例分成、“共同研發+共同商業化”的深度合作模式，意味著國內藥企將更深層次參與國際戰略合作。

【行情鞏固后，繼續看好創新藥產業周期！三大邏輯支撐】

從BD看，2025年中國創新藥BD交易正在從數量突破轉向質量提升。據長江證券此前統計，截至9月15日，年內中國創新藥BD交易總金額已遠超去年全年，且全球占比已達33%。

為什么中國創新藥今年能有如此耀眼的成就？離不開三大邏輯支撐！

邏輯一：工程師紅利，帶來臨床前研發階段極高的效率。

本輪技術核心方向-ADC、雙抗等多特異性藥物需要大量的篩選工作，中國產出冠絕全球。高等教育體系輸出大量理工人才，海外留學背景、多年大藥企從業經驗專家回國，為產業發展打下堅實基礎。

邏輯二：豐富的臨床資源，中國臨床入組效率遠高于海外，臨床試驗成本更低。

華泰證券指出，中國創新藥企在臨床前階段可以將時間縮短至行業平均水平的1/2（麥肯錫數據）；中國創新藥企人均臨床研究成本只有大型跨國制藥公司的約30-50%（醫藥魔方數據）。

邏輯三：政策對于創新藥的全鏈條支持態度毋庸置疑。

2015-2017的關鍵藥審改革、集采的騰籠換鳥、醫保談判溫和化、商保政策等等，都帶來創新藥市場的擴容。國家對創新藥行業的支持不僅體現在商業化，而是全鏈條的持續支持，例如2024年7月出臺《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，今年7月出臺《支持創新藥高質量發展的若干措施》，以及近期出臺的高層規劃。

【關注中國硬核創新藥力量，新質生產力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)】

港股通創新藥ETF(159570)標的指數100%布局創新藥！截至9月30日，前十大成分股權重高達71.83%，高純度濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，截至2025/9/30。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至7月末，2025年內漲幅超109%，港股醫藥類指數領先！

底層資產是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新藥力量，新質生產力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF(159570)屬于中等風險等級(R3)產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型(C3)及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2020-2024)的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。