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西部證券：維持安踏體育“買入”評級 戶外品牌維持高增
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智通財經網
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2025-11-10 15:24
西部證券發布研報稱，預計25~27年安踏體育(02020)實現歸母凈利潤130.1/144.8/161.6億元。公司多品牌運營能力突出，戶外品牌有望成為引領增長，維持“買入”評級。公司發布25年三季度經營數據，其他品牌流水同比增長約45%-50%。
報告中稱，運營數據方面，線下折扣率維持7.1折左右，線上折扣率約5折略有加深，整體庫銷比略高于5個月，處于健康區間。產品方面，Q3推出多款重點新品，如PG7系列新一代產品旅步2.5，大科技中底C家族專業高性能跑鞋，兼具環保與戶外硬殼功能的首款無氟風暴甲，采用航天科技的新一代羽絨服。渠道方面，線下實現低單位數增長，線上實現高單位數增長。殿堂級門店、高端運動體驗店表現穩步提升，燈塔計劃持續推進，國慶期間新增41家，累計超100家，門店升級后同店增長顯著。
該行指，公司其他品牌增速保持強勁，全年流水維持40%以上的增長。迪桑特/可隆Q3流水同比增長約30%/約70%，延續強勁態勢。女子運動品牌MAIA流水同比增長約45%，專為亞洲女性身形設計，面向都市女性精英。狼爪品牌制定3-5年復興計劃，希望3年內中國和歐洲市場品牌健康度回到頭部戶外品牌的市場定位。
來源：智通財經網
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