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市場全天震蕩反彈，創業板指領漲。

盤面上，算力硬件股再度爆發，勝宏科技等多股再創歷史新高。創新藥概念股維持強勢，恒瑞醫藥等漲停。軍工、商業航天概念股表現活躍。碩貝德20CM漲停。下跌方面，鋼鐵、煤炭等周期股集體調整，柳鋼股份等多股跌超5%。

截至收盤，滬指漲0.12%，深成指漲0.44%，創業板指漲0.96%。市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超2700只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.74萬億，較上個交易日縮量450億。

AI熱潮“卷土重來”

今日，A股市場延續震蕩，三大指數均小幅上漲，個股間走勢分化顯著。

從熱點方向看，AI熱潮再度席卷市場。一方面，算力方向大漲，PCB概念強勢爆發，勝宏科技漲超17%總市值超1500億；另一方面，機器人方向盤中活躍，上緯新材尾盤觸及“20CM”漲停再創歷史新高，成為A股2025年以來首只10倍股。

消息面上，7月26日至28日在上海舉辦的2025世界人工智能大會(WAIC 2025)，創造了多個歷屆之最，超3000項的前沿展品、超800家科技企業參展、超100款全球首發。會上，華為首次線下展出昇騰384超節點真機，可視為是國產算力一大突破。

此次展會也是國內規模最大的機器人展，超過150臺人形機器人同臺“出道”，特斯拉Bot、宇樹科技格斗機器人等展示具身智能在工業、服務場景的實用化進展、智元機器人發布“靈渠OS”開源計劃。

大金融也一度于盤中沖高，保險股漲幅居前，新華保險創下歷史新高。

消息面上，華泰證券表示，7月25日，保險行業協會發布2025年第二季度預定利率研究值為1.99%，觸發預定利率下調機制。該機構預計傳統險/分紅險預定利率或下調50/25bps 至2.0%/1.75%。持續降低新單負債成本有望緩解利差損壓力。同時，預定利率下調也有望提升新單盈利性和銷售積極性。

此外，固態電池、PEEK材料、影視等板塊同樣表現活躍。而以煤炭、鋼鐵為代表的周期股集體調整，超級水電概念同樣延續分化整理態勢。

整體而言，當前市場仍以震蕩輪動為主。機構認為，市場短期大概率會進入一段震蕩整理的周期，指數可能會在3600點上下進行反復波動，以消化前期積累的壓力，重點留意熱點題材分歧回調過程中的低吸機會或具更高之勝率。隨著市場的自我調整和修復，以及潛在利好因素的出現，市場情緒有望逐步企穩。

九大外資公募調倉曝光

近期，隨著基金二季報密集披露，外資公募的調倉路徑逐步顯現。

根據最新披露的2025年二季度持倉數據，摩根大通、貝萊德、摩根士丹利、富達、施羅德、宏利、聯博、路博邁及安聯九大外資公募基金的調倉路徑已浮出水面，清晰地勾勒出它們對后市預期的變化。

從持倉市值看，摩根大通仍是全市場持倉市值最高的外資公募，股票資產達225億元。其第一大重倉股依舊是寧德時代，合計持倉市值超23億元。此外，東山精密、勝宏科技、中際旭創等也進入摩根大通前十大重倉股。

摩根士丹利在藥明康德、恒瑞醫藥、人福醫藥、澤璟制藥、華潤三九等創新藥股上持續維持中高倉位。在其最新持倉中，中材科技高居榜首。

宏利基金同樣呈現“雙核心”格局。一邊是新易盛、滬電股份這樣的科技主線；另一邊則是華魯恒升、福斯特、江海股份、麥格米特等傳統制造或新能源材料股。其中，宏利基金已將新易盛作為全市場第一重倉股，單一持倉市值高達6.6億元。

從加倉環比變動幅度看，路博邁基金二季度股票市值增長高達491.66%，聯博基金也增長逾340%，調倉動作明顯更加激進。兩家機構的重倉股重合度也較高，以新易盛、生益科技、勝宏科技等為代表的科技制造鏈條成為加倉重點。

其中，新易盛幾乎被七家外資公募不同程度持有，宏利、摩根士丹利、貝萊德、安聯、施羅德等機構均出手買入該股。生益科技，同樣被摩根士丹利、宏利、聯博、富達多家機構加倉，尤其是摩根士丹利單季度加倉388萬股，重倉位列前五。

值得注意的是，金融與消費等核心資產仍是多家外資的“心頭好”。貝萊德、路博邁、施羅德、聯博、富達等機構均在貴州茅臺、中國平安、招商銀行、美的集團、伊利股份等公司中維持或加大持倉。

A股步入牛市的基礎條件已具備

近期，上證指數反復沖擊3600點，往后看，A股市場將作何表現？

國投證券認為，增量資金公募、兩融、險資與外資罕見共振，當前基于流動性步入牛市的基礎條件已經具備。若全球博弈緩和或重現2020年“中美歐共振”，反杠鈴超額邏輯將獲持續支撐。

配置思路上，聯博基金副總經理朱良指出，主要聚焦兩大方向：其一為現金流充沛、分紅穩定性強的紅利型資產，這類企業具備穿越周期的防御屬性；其二則是凈資產收益率(ROE)具備持續提升動能的高質量標的，其成長潛力有望在長期維度中轉化為價值增值。

在板塊選擇上，尤其看好三條主線：

首先是紅利板塊。在利率偏低的環境下，能持續分紅的企業被視為“存款替代”。此外，證監會在2024年末發布了市值管理新規，加大對企業分紅、回購的激勵約束機制。這類政策導向將為紅利資產帶來長期價值重估。

其次是新質生產力板塊，即那些擁有高密度的無形資產、注重科技創新的企業，尤其是相關的民營企業。

最后是新消費板塊。如今消費者更重視情緒價值與體驗感，例如盲盒、游戲等產品，價格不高但體驗好，滿足了當下消費者“輕支出、高反饋”的心理偏好。這類“消費黑馬”將持續涌現，孕育著諸多投資潛力。