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高盛：小米集團-W進入中國冷氣機市場 美的集團料最具韌性
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智通財經網
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2025-09-16 16:50
高盛發布研報稱，中國冷氣機市場仍在多方面具吸引力：市場高度整合及領導者有較高盈利率、供需平衡及領導者盈利核心策略。小米集團-W(01810)與行業領導者的競爭，與行業價值鏈到供應鏈、制造至分銷網絡的整體效率相關。該行料競爭將強化行業效率及潛在的盈利池縮小。該行維持對美的集團(00300)、海爾智家(06690)、海信家電(00921)及小米的“買入”評級，對格力電氣(000651.SZ)的評級由“買入”降為“中性”，基于需求減弱及競爭加劇導致增長前景轉差，但預測股息率7厘提供估值支持。
該行預期美的為最具韌性的生產商，利用其全球領先生產優勢及持續改善分銷效率作為杠桿，有潛力增加市占。格力盈利料在同業中最受影響，考慮到公司依賴中國市場。該行預計小米將在二線城市成為領先參與者，中期市占率料升至約10%，受惠于其分銷網絡、產品生態圈及生產能力改善。市占進一步增加將視其中高端產品及線下渠道的策略。
來源：智通財經網
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