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中金：維持361度跑贏行業評級 目標價6.98港元
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智通財經網
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2025-10-14 11:42
中金發布研報稱，維持361度(01361)2025/26年EPS預測0.61/0.72元不變，當前股價對應
8.9/7.5倍2025/26年市盈率，維持跑贏行業評級和目標價6.98港元不變，對應9倍2026年市盈率，較當前股價有18%的上行空間。公司公告2025年第三季度營運情況：361度主品牌、童裝線下流水均同比增長約10%，電商平臺流水同比增長約20%。
中金主要觀點如下：
3Q25延續此前良好趨勢，積極布局零售新業態
3Q25 361度主品牌和童裝線下流水均實現約10%的同比增長，延續年初以來的良好表現。逐月來看，8月表現最佳，但9月受零售環境波動影響，面臨一定的壓力。季內零售折扣近7折，庫銷比保持在4.5-5倍區間。公司順應零售新業態發展趨勢，超品店業態快速拓展，9月末已達93家;同時攜手美團布局即時零售業務，以線上流量賦能線下業務。線上方面，季內電商平臺流水同比增長約20%，公司繼續聚焦尖貨鋪排和內容傳播，線上專供品占比達80%以上。
偏弱環境下國慶銷售保持韌性，4Q25經營具備信心
十一期間零售環境延續9月的波動情況，公司積極推動線上營銷曝光，并推出尖貨新品，國慶期間線下銷售額同比增長約3%體現韌性。管理層表示將積極備戰雙十一和雙十二銷售，并對4Q25的銷售表現充滿信心。
361度主品牌順應戶外發展趨勢，ONEWAY線下逐步布局
361度積極順應國內的戶外服飾熱潮，加大產品研發力度，主品牌新推出“輕野”系列沖鋒衣、“行山”戶外鞋和“釋能”騎行服。此外，公司旗下芬蘭戶外品牌ONEWAY自9月開始在線下開店，截至10月上旬已在鄭州、北京、濟南、大慶、拉薩、西安開出6家門店。管理層計劃繼續推進品牌煥新，為消費者呈現兼具專業戶外美學及都市簡約風的泛戶外場景裝備選擇。
風險提示：終端零售環境不及預期，行業競爭加劇，渠道拓展不及預期。
來源：智通財經網
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