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招銀國際：維持巨子生物“買入”評級 目標價58.35港元
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智通財經網
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2025-10-24 17:04
招銀國際發布研報稱，維持巨子生物(02367)“買入”評級，目標價58.35港元。可復美在雙十一首階段線上銷售表現相對疲軟，該行估算2H25可復美的線上收入或將同比下滑10%，拖累可復美全年線上收入增速回落至約5%。然而，可麗金的全年線上收入有望實現約40%的高增長。線下業務預計將保持穩健增長。該行預計公司25年收入增速預測將放緩至12%。考慮到可復美線上銷售面臨的短期壓力，該行將可復美25E-27E的收入增長CAGR由26%下調至14.5%。
巨子生物的首款注射用重組膠原蛋白產品——重組I型α1亞型膠原蛋白凍干纖維獲批上市，用于面部真皮組織填充以糾正額部動力性皺紋，包括眉間紋、額頭紋和魚尾紋。此次獲批標志著公司完成醫美注射類+醫美術后修復(敷料類)+功效護膚的全場景產品矩陣布局。公司正有序推進注射類產品的商業化工作。
公司另外有2款注射類膠原蛋白產品均處于審批階段：1)注射用重組膠原蛋白填充劑(針對中重度頸紋)：2024年12月被納入醫療器械優先審批程序;2)重組膠原蛋白植入劑：2025年8月以藥械組合形式提交注冊申請，目前已獲受理并進入審評階段。該行認為，上述產品的陸續獲批將進一步豐富公司醫美產品矩陣，覆蓋從額部到面部及頸部、從動力性皺紋改善到全面部皮膚質地提升的多層次抗衰場景。
來源：智通財經網
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