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招銀國際：維持零跑汽車“買入”評級 Q4盈利或?qū)⒏唔g性
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-11-18 12:18
招銀國際發(fā)布研報稱，零跑汽車(09863)第三財季汽車業(yè)務(wù)盈利能力仍穩(wěn)健，期內(nèi)營收季增37%至195億元人民幣(較該行先前預(yù)測高5%)，主因平均售價超預(yù)期。期內(nèi)毛利率環(huán)比升0.9個百分點至14.5%。期內(nèi)銷售管理及研發(fā)三項費用率合計較上月降1.8個百分點至14.3%，基本符合預(yù)測。期內(nèi)凈利較上月持平于1.5億元，主要與非汽車業(yè)務(wù)因素相關(guān)。
該行稱，零跑汽車第四財季盈利或更具韌性，該行將2025年銷售預(yù)測調(diào)高2萬臺至62萬臺，隱含第四財季銷售量將較上季增長29%至22.4萬臺?？紤]潛在碳積分收入5億元后，該行預(yù)期第四財季凈利或較上季翻4.5倍至6.77億元。招銀國際認(rèn)為零跑汽車強勁銷售動能將延續(xù)至2026年，主要考慮到2025年10-11月兩個月來白歐洲的新訂單已超2.5萬臺，
該行認(rèn)為零跑2026年10-15萬臺的海外銷售目標(biāo)是可以實現(xiàn)的。在Lafa5及四款全新車型(兩款D系列+兩款A(yù)系列)推動下，該行預(yù)計2026年總銷量將年增52%至94萬臺。10月16日亮相的全新D19盲訂量遠超管理階層預(yù)期，B10與B01的成功亦增強該行對明年A系列車型信心。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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