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今日（11.6），國產替代浪潮下，算力板塊盤初走高，消息面上，SK海力士向英偉達供貨的HBM4芯片漲價50%，全球存儲芯片正迎漲價潮。云計算ETF匯添富（159273）盤中漲超2%！截至11月5日，云計算ETF匯添富（159273）最新規模超15億元，同類持續領先！

截至10:17，云計算ETF匯添富（159273）標的指數成分股多數飄紅：中科曙光漲超6%，中際旭創、阿里巴巴-W、騰訊控股、浪潮信息漲超1%。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【高速率光模塊需求高增，龍頭公司增收增利】

國金證券指出，2025年三季度光模塊指數大幅上漲，主要系：1）全球CSP廠商加碼算力競賽，AI相關capex高增；2）海外光通信方案加速迭代，高速率光模塊需求量上升；3）國內光模塊廠商海外產能逐漸釋放，貿易摩擦等擔憂減弱。

1. 新易盛：客戶放量節奏影響收入，盈利能力仍處健康水平。公司3Q25單季度營收60.7億元，環比下滑5%，主要與下游客戶3Q的確收節奏有關。從資產負債表看，3Q25存貨66億，環比增加6.6億元，但同時購買商品、接受勞務支付的現金環比減少28.6億元，這體現出公司的產成品在增加、原材料在消耗。仍然看好4Q起1.6T等產品的放量拉動業績增長。

2. 中際旭創：硅光+1.6T放量增收增利，Scale-up打開光模塊行業成長空間。3Q25毛利率42.79%，同比+9.2pct，環比+1.3pct。3Q25凈利率32.57%，同比+10.1pct，環比+1.1pct。主要受益于硅光光模塊量產爬坡及1.6T高速光模塊的放量，預計伴隨1.6T出貨量占比的提升，未來盈利能力將進一步提升。

北美大廠AI建設持續加速，提供需求支撐，看好光向scale-up域滲透打開成長空間。伴隨北美大廠AI建設持續加速，中際旭創作為光模塊重要供應商之一，短期多股價邊際催化、長期有業績支撐。面向新一代光互連技術均有前瞻布局，看好光向scale-up域滲透進一步抬升公司業績和估值的天花板。

（來源：國金證券20251103《海外+國內算力鏈共振，AI建設持續加速》）

【AI算力+存力超預期高增！】

英偉達GTC大會上調AI芯片出貨指引，PCB景氣與創新周期共振。10月28日的NVIDIA GTC上，黃仁勛再次上調GPU出貨量指引。截至目前，英偉達已出貨600萬顆Blackwell（300萬張封裝），預計到26年底前Blackwell與Rubin GPU出貨量可達2000萬顆（1000萬張封裝）。按銷售額計算英偉達在該時間段內預期銷售額將突破5000億美元，達到Hopper架構產品（不含中國市場）1000億美元全生命周期收入的5倍。此外，Meta、Google、亞馬遜均上修本年度資本開支指引。

CSP和主權云需求持續強勁，預計2026年AI服務器產值年增超30%。10月30日據TrendForce分析，2025年受惠于Blackwell新方案及GB200/GB300機柜較高價值的整合型AI方案，預計AI服務器產值增長近48%。2026年因CSP和主權云對GPU/ASIC拉貨動能持續提升及AI推理應用蓬勃發展，預計全球AI服務器出貨量將年增20%以上；在GPU供應商積極推出整柜型方案及CSP擴大投資ASIC情況下，產值有望增長30%以上，營收占整體服務器將達74%。

國信證券表示，AI算力+存力超預期高增，供需緊張態勢延續。存儲方面，存儲廠商業績環比上行，原廠2026年預期樂觀。SK海力士3Q25凈利潤同比增長119%，環比增長80%；其中，NAND ASP環比增長10%-15%，DRAM ASP環比增長4%-6%。

此外，高通計劃推出人工智能芯片，持續看好算力芯片產業鏈。近期，高通宣布推出面向數據中心的人工智推理芯片AI200（2026商用）和AI250（2027商用），兩種機架解決方案均采用直接液體冷卻以提高熱效率，采用PCIe進行縱向擴展，采用以太網進行橫向擴展，機架級功耗為160kW。

（來源：國信證券20251105《電子行業周報：AI算力+存力超預期高增》）

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