孫宏斌，“闖關”成功
原創
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樂居財經
吳文婷
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2025-11-07 16:40
文/樂居財經 吳文婷
頭部房企化債，迎來重大進展。
11月5日，融創中國發布公告稱，約96億美元的境外債務重組獲香港高等法院批準，重組計劃條件均已達成。這意味著，融創將成為首家境外債基本清“零”的大型房企。
在業內人士看來，出險房企債務重組及重整獲批，將加速整體房地產風險出清進程。融創成為完成境內外債務全部重組的大型房企，為其他出險房企債務重組提供了借鑒參考。
也有分析認為，出險房企可嘗試從以下幾個方面尋求突破，推動債務重組的進程并為長遠發展創造條件，包括設計更具誠意和靈活性的重組方案；積極利用政策工具并尋求專業協助；將化債與根本性的經營轉型相結合等。
實際上，融創中國的境外債重組可追溯至2023年。在第一輪方案中，集團采取了“化債 展期”的思路，推出含有新票據、可轉換債券、強制可轉換債券、融創服務股票的方案。
但因行業持續深度調整，市場融資功能尚未恢復，各方開始考慮更徹底的重組樣本：既能從根本上化解房企債務風險，又能滿足債權人的流動性需求，幫助企業構建更可持續的局面。
今年4月，融創中國推出了境外債二次重組方案——全額“債轉股”。新方案將向債權人分派兩種新的強制可轉換債：一類轉股價為6.80港元/股，可在重組生效日起6個月內轉股；另一類轉股價為3.85港元/股，可在重組后18至30個月內轉股。
與此同時，二次重組方案還引入了股權結構穩定計劃、團隊穩定計劃等安排，以確保主要股東（即孫宏斌）能夠持續為集團的保交付、債務風險化解及長期業務恢復貢獻價值。
最終，債務重組方案順利通過。
據融創中國披露，截至2025年9月底，集團累計實現合同銷售金額約317.6億元，累計合同銷售面積約100.1萬平方米，合同銷售均價約3.173萬元/平方米。
值得一提的是，碧桂園隨后也宣布，其境外債務重組方案在11月5日的債權人會議上順利通過。接下來，12月4日的法院裁定聆訊，將成為最終重組落地前的重要一環。
在第一類計劃會議上，41名債權人參與表決，涉及總投票申索額達41億美元，其中83.71%的票數投下贊成票；第二類計劃會議的參與規模更為廣泛，2382名債權人共涉及112.28億美元的投票申索額，支持率高達96.03%。
最新研究報告指出，截至目前，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規模約合1.2萬億元，將極大減輕這些企業在短期內公開債務償還壓力。這些企業總有息負債規模接近2萬億，短期內償還壓力較小，進入安全期。
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