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東方證券：維持和黃醫(yī)藥“買入”評級 全新ATTC平臺激發(fā)創(chuàng)新活力
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-11-10 15:24
東方證券發(fā)布研報稱，預(yù)測和黃醫(yī)藥(00013)2025-2027年營業(yè)收入分別為6.00、7.06、7.97億美元。根據(jù)可比公司，該行給予公司2026年5.29倍PS，對應(yīng)目標價為33.29港元(匯率約7.78)，維持“買入”評級。公司近期舉辦研發(fā)日活動，介紹癌癥和免疫疾病治療方面的最新進展，包括全新ATTC(新一代抗體靶向偶聯(lián)藥物)平臺以及管線情況。
東方證券主要觀點如下：
原創(chuàng)ATTC平臺開啟新一輪創(chuàng)新藥物的開發(fā)浪潮
ATTC平臺為公司原創(chuàng)的突破性創(chuàng)新療法，主要是將單克隆抗體與靶向小分子抑制劑的有效載荷相連，實現(xiàn)更優(yōu)效的協(xié)同作用。與傳統(tǒng)的ADC平臺不同，基于ATTC平臺的藥物在展現(xiàn)出優(yōu)異療效的同時，還可以減少脫靶帶來的毒性，療效與安全性兼?zhèn)洹?/p>
首個候選藥物初步展現(xiàn)全面的抗腫瘤活性
HMPL-A251為ATTC平臺中的首款候選藥物，將PI3K/PIKK抑制劑作為有效載荷與HER2抗體偶聯(lián)，因此該藥物同時靶向HER2和PI3K通路，起到協(xié)同抗腫瘤作用。臨床前數(shù)據(jù)顯示，在HER2陽性和HER2低表達的腫瘤模型中，該候選藥物均表現(xiàn)出較強的抗腫瘤活性，并且與德曲妥珠單抗(目前最主流的HER2的ADC)相比，HMPL-A251在大多數(shù)試驗?zāi)Ｐ椭幸缘刃┝繉崿F(xiàn)了更佳或相似的療效。公司預(yù)計于今年底啟動HMPL-A251的臨床開發(fā)，觀察伴有不同HER2及PAM改變狀態(tài)的多個瘤種中的潛力，未來還有望與化療聯(lián)合用藥沖擊前線治療，擴展臨床應(yīng)用價值。
公司核心管線穩(wěn)步推進，賽沃替尼全球三期數(shù)據(jù)讀出催化在即
近期，公司宣布賽沃替尼與奧希替尼聯(lián)用用于二線治療EGFR突變非小細胞肺癌患者的全球III期研究，即SAFFRON研究已完成入組。該研究的頂線數(shù)據(jù)有望于明年上半年公布，同時公司將基于該結(jié)果向FDA遞交上市申請，在全球市場的放量可期。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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