蘇泊爾業績承壓，高管集體套現引爭議
原創
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
樂居財經
靳文雨
11.1w閱讀
2025-11-12 16:20
文/樂居財經 靳文雨
當國慶假期家電以舊換新補貼帶動終端銷量回暖時，蘇泊爾2025年三季報卻透露出這家老牌企業的成長煩惱。
作為由蘇增福與蘇顯澤父子于1994年共同創立的炊具龍頭，蘇泊爾從6000多萬元啟動資金起步，憑借創新壓力鍋產品迅速躋身行業第一，如今雖已成為全球第三的炊具研發制造商，但其2025年前三季度的業績表現卻顯現出增速換擋的跡象。
從業績數據看，蘇泊爾前三季度實現營收165.12億元、歸母凈利潤14.33億元，同比分別增長7.45%和5.19%。
但第三季度，蘇泊爾營收54.20億元，同比下滑2.30%；歸母凈利潤4.26億元，同比下滑13.42%。這是公司近年發展歷程中，少見的的營收和凈利潤雙降情況。
事實上，蘇泊爾的業績滑坡早有伏筆。回溯2018年，其歸母凈利潤增速尚達25.91%，2019年降至14.97%，2020年受疫情沖擊陷入雙降。
2021-2024年雖勉強恢復增長，但增速持續疲軟，2024年歸母凈利潤增速僅2.97%，已逼近零增長。到2025年，頹勢徹底顯現，第三季度凈利潤跌幅創下近三年同期新低，且已是連續三個季度營收凈利雙降。
蘇泊爾業績承壓的核心在于內外銷的雙重困境。內銷作為其占比超66%的營收支柱，2021-2024年增速從10.8%跌至-1.21%，2025年三季度雖有政策加持，仍難抵行業價格戰沖擊。
外銷則深陷“高依賴、高波動、低毛利”陷阱，對控股股東SEB集團的收入依賴度超90%，2022年曾因SEB訂單減少導致外銷暴跌29.34%。更關鍵的是，外銷毛利率長期低迷，2025年上半年僅15.02%，遠低于內銷的27.72%，拉低了整體盈利水平。
研發投入不足也進一步加劇頹勢，2025年上半年其研發費用率降至1.83%，遠低于行業3%以上的均值，在小熊電器等新銳品牌的創新沖擊下逐漸失勢。
業績低迷期，高管分紅后減持的操作也引發市場爭議。蘇泊爾延續超高分紅傳統，2024年度每10股派息28.10元，近五年分紅比例多超80%。
但2025年5月28日，即分紅除息日次日，創始人之一蘇顯澤便與財務總監徐波、副總經理葉繼德集體減持，合計套現542.92萬元，同時收獲近18萬元分紅。
作為核心創始人，蘇顯澤的減持軌跡更受關注，其歷年累計套現已相當可觀，此次精準減持雖符合“每年減持不超持股25%”的規則，仍被解讀為對公司前景信心不足的信號。有數據顯示，自2011年起，蘇顯澤個人累計套現已超1.7億元。
從6000萬元起步到全球第三炊具制造商，蘇泊爾曾書寫行業傳奇。如今，內銷停滯、外銷依賴、研發薄弱、質量爭議與管理層動蕩交織，使其站在轉型十字路口。
雪上加霜的是產品質量引發的信任危機。在黑貓投訴等平臺，蘇泊爾的質量與售后投訴量顯著高于同行，從炊具涂層脫落、不銹鋼錳含量超標，到小家電電源線強度不足，問題五花八門。2025年以來，燃氣灶具玻璃面板自爆、以次充好等投訴仍時有發生，雖多以和解收場，但持續消耗著“國民品牌”的信譽積淀。
如何打破對單一客戶的依賴、平衡分紅與研發投入、以品質重建信任，將是這家老牌企業穿越周期的關鍵，其突圍之路也為制造業轉型提供了鏡鑒。
相關標簽：
家居K線重要提示：本文僅代表作者個人觀點，并不代表樂居財經立場。 本文著作權，歸樂居財經所有。未經允許，任何單位或個人不得在任何公開傳播平臺上使用本文內容；經允許進行轉載或引用時，請注明來源。聯系請發郵件至ljcj@leju.com，或點擊【聯系客服】
網友評論
相關推薦
原創
樂居財經
10-24
原創
樂居財經
09-11
原創
樂居財經
09-02
原創
樂居財經
08-29
原創
樂居財經
07-23
最新文章推薦
博雷頓擬配售1000萬H股，凈籌2.4億港元
原創
樂居財經
剛剛
華蘭股份投資科邁生物，押寶AI創新藥
原創
樂居財經
剛剛
廣汽集團聘任閤先慶為總經理
原創
樂居財經
剛剛
高凌信息五股東擬減持，業績與流動性承壓
原創
樂居財經
剛剛
和順石油實控人及一致行動人擬轉讓6%股份
原創
樂居財經
剛剛
