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高盛：予九毛九“中性”評級 目標價3.2港元
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智通財經網
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2025-03-31 10:14
高盛發布研報稱，對九毛九(09922)評級為中性，12個月目標價為3.2港元，基于2025年企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)8倍。公司將于3月31日舉行業績發布會。該行預計投資者在業績會上將關注：1)年初至今同店銷售額(SSS)復蘇情況及春節后趨勢;2)利潤率展望及成本節約空間;3)新店開店標準、特許經營門店經濟情況及更新;4)平均銷售單價(ASP)趨勢及門店管理策略;5)品牌產品升級與多元化進展;6)股東回報計劃。
九毛九公布2024年下半年營收/凈利潤(非控股權益后)為30億元/1600萬元人民幣，與此前盈利預警相符。與該行預期相比，凈利潤較市場普遍預期低3200萬元，主要原因是減值損失高于預期(全年1120萬元，與門店關閉及非門店經營費用/相關項目有關)。不過，餐廳盈利好于預期，毛利率環比改善，租金費用率低于預期。公司宣布派息0.02港元，中期及末期股息合計0.02港元，2025年派息率約92.5%。公司未設定具體開店目標，將根據市場情況調整計劃，以確保新店能實現滿意業績。
主要風險：1)需求及同店銷售額增速(SSSG)復蘇強于/弱于預期;2)擴張速度快于/慢于預期;3)競爭及行業整合趨勢;4)上行/下行利潤率;5)食品安全。
來源：智通財經網
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