當前位置：北京
天風證券：維持翰森制藥“增持”評級 25年中報顯示內生增長超預期
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
智通財經網
4.6w閱讀
2025-09-15 18:16
天風證券發布研報稱，維持翰森制藥(03692)“增持”評級，考慮到公司2025年有多筆大額BD交易款項到賬，將2025年的營業收入從137.41億元上調至146.68億元，預計2026年和2027年的營業收入分別為158.35億元和177.79億元;將2025年的歸母凈利潤從47.46億元上調至51.67億元，預計2026-2027年歸母凈利潤分別為53.25億元和61.33億元。2025H1公司總收入74.34億元，歸母凈利潤為31.35億元。創新藥產品收入為61.45億元，在總收入中的占比提升至82.7%。
天風證券主要觀點如下：
代謝及其他領域板塊產品收入大幅增長，MSD首付款到賬
2025H1，阿美替尼、氟馬替尼等抗腫瘤領域產品組合，實現收入45.31億元，同比基本持平;艾米替諾福韋片、嗎啉硝唑等抗感染領域產品組合，實現收入7.35億元，同比增長4.9%;伊奈利珠單抗等中樞神經系統疾病領域產品組合，實現收入7.68億元，同比增長4.8%;洛塞那肽、培莫沙肽等代謝及其他疾病領域產品組合，實現收入約人民幣14.00億元，同比增長134.5%。此外，2025H1，翰森制藥根據就HS-10535(口服小分子GLP-1RA)達成的協議向MSD收取BD許可費首付款1.12億美元。
業績穩健，創新品種持續放量，仿制藥業務風險基本出清
阿美替尼作為國產首款三代EGFRTKI，銷售增長迅速，適應癥持續拓展。樣本醫院銷售數據顯示，從2020年的1841萬增長到2024年的17.84億元，年度復合增長率為214%，2024年占三代EGFRTKI總銷售額的28%左右，國產藥物排名第一。阿美替尼積極拓展與NSCLC相關的適應癥，目前共獲批四項NSCLC相關適應癥，2025年新增獲批術后輔助治療適應癥和治療含鉑放化療根治后進展患者的適應癥，聯合化療一線治療NSCLC的NDA還在審評中。阿美替尼于2025年6月獲得英國MHRA批準上市，成為翰森制藥首個獲準進入海外市場的創新藥，公司還將繼續努力獲取EMA的海外監管認可。
內生創新持續兌現，多款藥物進入III期臨床開發階段
截止2025H1，公司共有超40項候選創新藥開展了70余項創新藥臨床試驗;2025H1，新增8款創新藥進入臨床試驗，包括HS-20122(EGFR/c-Met ADC)、HS-10510(PCSK9)等。新增3項III期臨床，分別是從荃信生物引進的HS-20137(IL-23p19)的銀屑病試驗，以及HS-20093(B7-H3 ADC)的骨與軟組織肉瘤和HS-20089(B7-H4 ADC)的卵巢癌的全球III期臨床試驗，這兩款ADC的海外權益已授予GSK。此外，翰森的TYK2抑制劑HS-10374的銀屑病III期臨床也正在持續推進中，數據顯示皮膚毒性風險較低。
風險提示：行業政策風險、市場競爭風險、藥物研發失敗風險、專利和知識產權風險、銷售不及預期風險
來源：智通財經網
相關標簽：
智通財經重要提示：本文僅代表作者個人觀點，并不代表樂居財經立場。 本文著作權，歸樂居財經所有。未經允許，任何單位或個人不得在任何公開傳播平臺上使用本文內容；經允許進行轉載或引用時，請注明來源。聯系請發郵件至ljcj@leju.com，或點擊【聯系客服】
網友評論
相關推薦
最新文章推薦
熱景生物：錨定生物技術，出海深耕并行
原創
樂居財經
剛剛
龍頭企業研判鋰電產業：顛覆創新與全球化
原創
樂居財經
剛剛
太龍與熱景“醫”路新實踐，跨坡積雪正當時
原創
樂居財經
剛剛
A股“二八分化”，銀行地產板塊攜手沖高
原創
樂居財經
剛剛
中通Q3凈利增5%，提升合規經營戰略高度
原創
樂居財經
1小時前
