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文/樂居財經 嚴明會

官宣“分手”17天后，大商股份（600694.SH）董事會預約了總部11樓會議室。這場臨時股東會議定在11月3日，當天主要審核的議案就是回購注銷幾個月前發給陳德力的獎勵股份。

“激勵對象因辭職、公司裁員、勞動合同到期而離職，激勵對象已獲授但尚未解除限售的限制性股票不得解除限售，由公司以授予價格回購注銷”。

因個人原因從公司離職，陳德力不再具備激勵對象資格，其持有的已獲授但尚未解除限售的限制性股票合計341.00萬股(調整后)，將由大商股份回購注銷，回購價格為10.936363元/股(調整后)。

據此，大商股份將就限制性股票回購事項，支付的回購價款約3729.30萬元，全部以自有資金支付。

而今年3月初，大商股份發布2025年限制性股票激勵計劃（草案），宣布向陳德力授予股權激勵紅包——310.00萬股限制性股票，授予價為13.03元，對應資金額約為4039.3萬元。

這筆錢完全是陳德力自己掏荷包，大商股份沒有向其“提供貸款以及其他任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保。”

對比前后的出入，陳德力在大商股份拿的這份股權激勵，算是虧了310萬元。

激勵，是利益與風險共擔。上市公司推出股權激勵，實際就是希望將公司的發展與高管、員工的利益捆綁在一起。體現公司對員工重視的同時，還能夠增強員工工作信心與動力，形成刺激業績持續增長的閉環。

彼時，大商股份也的確對陳德力寄予厚望，擬定的激勵股份授予價較公告前1日交易均價26.04元/股，折價約50%。

而陳德力也鉚足了勁兒準備大干一場，以回報新東家的信任，他接受的考核年度為2025年、2026年，業績考核目標均為凈利潤增速不低于10%。

這是一個較高的目標。

盡管在過去的2024年大商股份錄得凈利潤5.86億元，同比增長16.05%。

但不能忽視的是，大商股份的這一業績數據，在此前已連續兩年“倒車”，其2022年、2023年的凈利潤分別為5.49億元、5.05億元，同比下滑27.67%、8.02%。

接受這樣一個業績考核，顯然當時陳德力對帶領大商股份發展其實頗有信心。

8月26日，陳德力掌舵大商股份后的首份半年報張出——營收、凈利雙雙下滑。

數據顯示，大商股份今年上半年實現營業收入34.16 億元，同比下降 6.89%；實現凈利潤 4.23 億元，同比下降12.24%；歸母扣非凈利潤 3.55 億元，同比下降7.21%。

消費市場競爭激烈，上半年大商股份對部分門店的結構調整，影響公司整體營業收入下降。

整體毛利率雖維持在42.49%的較高水平，且略有增長，但未能彌補營收下滑造成的影響；同時通過精細化管理持續優化成本費用，但費用總額同比降幅小于毛利降幅。

整合優化供應鏈、升級商業模式、優化組織架構、推動數字化轉型……今年上半年，陳德力的動作不少，但大象轉身從來不是件容易的事。

而以上半年的成績單展望全年預期，陳德力要完成2025年的考核目標，應該也絕非易事。

值得注意的是，今年5月6日，大商股份召開2024年年度股東大會，審議通過了《2024 年年度利潤分配預案》：向全體股東按每10股派發現金紅利10.00元(含稅)，每10股派送紅股1股。

而樂居財經《物業K線》獲悉，陳德力的激勵股票在今年4月8日完成登記。因此，此番分紅股東名單中，陳德力也在。

根據相關規定，“解禁前取得的股息紅利暫減按50%計入應納稅所得額，適用20%的稅率計征個人所得稅，稅后每股實際派發現金紅利人民幣0.89元”，據此計算，陳德力享受的2024年度分紅約為稅后275.9萬元。同時，因分紅股派送，其股份紅包也增至341萬股。

此外，樂居財經《物業K線》還注意到，盡管去年12月3日才入職大商股份，但陳德力2024年領取的稅前報酬總額為90萬元。

總的來說，激勵股份帶來分紅，再加上在任10來個月的工資，肯定能夠對沖陳德力在這份激勵股權中授予價與回購價的差額虧損。